联想控股（3396.HK）上市圆了柳传志的两大夙愿。
2015年6月29日，时隔21年之后，柳传志再次现身港交所敲钟。这一次他的身份是联想控股股份有限公司创始人兼董事长。
“今天是我第二次参加港交所的上市仪式。第一次是1994年，为联想集团上市敲钟。当时联想集团（00992.HK）的市值是9亿港元。经过了20年的努力，现在联想集团的市值是1200亿港元，增加了130倍。”柳传志说，他对股价起伏并不特别在意，在意的是联想控股的未来以及长远发展。
挂牌当天，港股恒指低开0.39%，而联想控股则逆势高开0.4%，开盘价为43.15港元/股。随后出现小幅下跌，在43港元/股附近徘徊，接近联想控股公布的发行价42.98港元/股。如果以首日收盘价计，联想控股市值已经超过1000亿港元。
“投资 实业”双轮趋动模式受认可
作为联想控股创始人兼董事长，在退休之前推动联想控股上市是柳传志多年的心愿。
据悉，尽管发售期间正值港股反复调整时期，联想控股本次公开发售和国际配售仍获得大幅超额认购，最终以接近发行价格区间上限的42.98港元/股定价，未计行使超额配股权情况下，集资净额146亿港元。
这次IPO路演，朱立南带的是蓝队，途经中国香港、新加坡以及英国伦敦。“总的效果非常好。我们在伦敦见了9家公司，其中8家全部下了单，还有一家是没来得及下单。”朱立南在接受《中国经营报》记者采访时说。
更令朱立南深感欣慰的是，海外投资人对联想控股“投资 实业”的双轮驱动模式非常认同。“他们问的最多的是如何保证旗下成员企业价值成长；哪些业务能长期、持续获得价值。”除了与投资人真诚交流，朱立南一直告诉长期投资者，联想控股的成长才刚刚开始，未来还有很大发展空间。
在港交所上市仪式上，一位基石投资者也对联想控股赞许有加。他表示，虽然股价略有波动，但是，他们投资更看中的是联想控股的内涵价值。
由于联想控股旗下还有多家未上市公司，且均处在迅速发展期，未来将推动其业绩迅速增长，联想控股承销商之一的瑞银研究报告预计，2014年至2017年，联想控股盈利的年复合增长率可达到23%，合理估值为14.3~19.9倍市盈率。而其招股文件显示，目前其市盈率在13~14倍，相较之下，潜力可观。
上市只是联想控股的新起点。柳传志在接受记者采访时曾表示，公司的终极目标，要在投资领域做到和高盛差不多，在产业领域，能在若干个产业做到领先地位。
员工持股培养企业主人
上市当天，柳传志刚在港交所现身，很多人蜂拥想找他合影。但他非常客气地说，“请允许我先和我的同事合影。”在他31年的创业生涯中，把员工的利益看得很重也是柳传志成功的原因之一。
联想控股的成功上市令联想控股大多数员工变身为企业的主人，这是柳传志的另一大心愿。
“以人为本”是联想控股核心价值观。“所谓以人为本，就是每个员工的发展追求应该跟企业目标、利益一致。”柳传志说，联想控股上市实际就是“发动机理论”有效运行的一个最好证明。
上市当天，联想控股员工自发地在北京总部举行大规模庆祝活动。“原因在于他们不但感到自己劳动结出了果实，而且他们真的成为了联想控股的主人。”
在公司内部邮件中，柳传志阐述了联想的“发动机理论”——只有把激励用到位才能最大限度地使小发动机自觉地不断提高执行力，最后的结果，是小发动机出色地完成任务，从而使公司大的目标战略得以一一实现。
为了达成让员工成为企业真正的主人这一目标，柳传志可谓煞费苦心。2009年9月，联想控股引入中国泛海作为公司第三大股东。这一股权变更为2010年的更普惠的员工持股计划奠定了基础。
与其他民营上市公司不同，在联想控股的权权结构中，管理层与员工持股被放在公司股权结构中最重要的部分。联想控股的员工持股由三个部分组成：创业元老、核心高管和骨干员工。其中，创业元老持股比例高达20.4%，仅次于第一大股东国科控股。
据招股书披露，上市后，中科院的全资子公司国科控股持有29.1%的股权；代表618名创业员工的联持志远持有20.4%的股权；代表127名现职员工的联恒永信持有7.56％的股权；朱立南等核心高管团队持有的9.43%股权。此外，中国泛海、社保基金理事会、其他公众股东分别持有17%、1.5%、15%。
“当年追随柳总的创业元老有600人左右，他们也是公司股东，仍然为公司发展、文化传承做贡献，是公司的定海神针。”朱立南如此评价公司老员工的价值。
虽然联想控股是一家带有浓重柳传志色彩的企业，但实际上柳传志和公司的高管团队在联想控股中所持有的股份并不算高。
根据招股说明书，核心高管团队一共持有9.43%的股权，其中柳传志持股2.89%、朱立南持股2.04%、宁旻持股1.53%、陈绍鹏与唐旭东各持股0.85%、黄少康持有1.27%。
对此，胸襟大度的柳传志说，“按道理，像我可以拿百分之十几（股权）甚至更多，对公司才有好处。但那样的话，公司里面的空气就会干燥。所以，我觉得（股权激励）应该搞普惠，让公司空气湿润其实是有好处。
后续，联想控股的员工持股计划还会推出新的规划。朱立南透露，现在正在研究，如何在上市后如何通过期权、限制性股票等一体系新的激励计划，以鼓励新入职员工创造新的价值。除了股权激励，针对不同的激励导向，联想控股对员工的物质激励还包括短线、中线和长线。
