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为什么说与高瓴资本定增失败与否健康元都值得入手?

为什么说与高瓴资本定增失败与否健康元都值得入手?
2021-02-19 18:01:08 来源:财讯网

2月9日,健康元发布公告,终止2020年度非公开发行股票事项,并宣布终止与高瓴资本的战略合作协议。对于终止原因,健康元称是鉴于当前资本市场环境变化,结合公司实际情况及发展规划等诸多因素。之前,凯利泰也发布公告称,决定终止与淡马锡和高瓴资本的定增协议,并之后不再引入上述二者投资机构。据了解,健康元和凯利泰都是2020年年中发布消息要接受高瓴资本的定增,但定增方案都在双双发布预案后迟迟不再有消息,因此凯利泰的定增失败后,在情绪面上也对健康元造成了一定的影响。

对于凯利泰失败这事,要分两步去看,首先在去年11月的耗材集采落地超预期后,对于之后耗材集采的增速和扩张的预期,本身凯利泰的基本面是发生了很大的变化的,这也是导致其股价持续下跌的一个主要原因,当前凯利泰的股价也已经跌破年中高瓴资本谈好的定增价格。

而健康元在基本面上,这一年来并没有发生重大的变化,后续集采的结果也更多是利好,因为当前国内呼吸制剂国产化比率低于10%,而不像凯利泰的骨科耗材,其两个主要产品领域,创伤类国产化率>70%,脊柱类>35%,集采可以快速的提高健康元的市占率,减少市场投入成本。而且中长期,丽珠和健康元研发、生产、销售三个板块都已经建立比较有效且具备优势的体系,还有10年起的管理层股权激励,所以首先第一点可以确认的是,起码在健康元发布将要引入高瓴资本至今,健康元的基本面并没有发生改变。

其次需要思考的是,健康元当前的价格包含了多少对高瓴资本引入的预期?首先可以确定的是,健康元当前并不是很缺钱(20Q3末账上货类资金105亿,资产负债率30%),所以引入高瓴资本更多是想对其管理、销售等体系进行助力,是有利好基本面的,或者是为某些现在还未浮现的新业务布局资金。

而估值面上自发布定增消息来,健康元股价从16元上涨至最高点22.47元,后续随着定增计划的推进受阻和2020年9月份以来整个医药板块的持续回调,最跌至14元左右。这个期间丽珠集团从2020年7月的55元左右,随着医药板块的回调至43元左右,可以看出健康元2020年7月与当前价格之间的波动,基本与丽珠一致。而且从期的定量模型可以看出,当前健康元的市值,也已经接其价值的下限,高瓴定增与否对其影响十分有限。

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

责任编辑:kj005

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