最后的步骤为结算：假如上述买入后股票价格上涨，则该盈利部分归配资客享有，若价格下跌，该亏损也由配资客承担。配资协议到期后，如果配资客虚拟ID显示盈利10万元，则可要求出资人退还自己110万元，剩余的资金则还在出资人自己的证券账户内。期间配资客应按照协议比例给付固定收益给出资人。
对此，证监会在进行违规认定时表示，恒生公司、铭创公司、同花顺公司开发具有开立证券交易子账户、接受证券交易委托、查询证券交易信息、进行证券和资金的交易结算清算等多种证券业务属性功能的系统。通过该系统，投资者不履行实名开户程序即可进行证券交易。恒生公司、铭创公司、同花顺公司在明知客户的经营方式的情况下，仍向不具有经营证券业务资质的客户销售系统、提供相关服务，并获取非法收益，严重扰乱证券市场秩序。
而一位机构人士称，HOMS系统的设计初衷是为阳光私募提供服务的，最后却被配资所滥用。
“到后来HOMS为了抢占配资市场，组织了专门的团队针对需求进行开发，HOMS推出独立版本为配资客户使用。此前，通过百度配资便能够找到HOMS，找到恒生的销售人员问配资，还可以被加入到专门的QQ群，甚至有专门的销售，开发，客服等回答你的问题。”该人士如是说。“之所以敢铤而走险，或许是想钻政策的空子。如果此次公司没有被查处的话，若按照证券法，对个人的罚款最多也就30万而已。但与利润翻倍带来的薪酬奖金和股权增值带来的巨额收益相比都不值一提。最后，公司承担的巨额罚款，却是投资者为高管的冒险经营来买单，受损的还是二级市场上的投资者。”
“国家队”进场被套逾四成
实际上，如今受拖累不仅仅是公司。甚至连今年8月进场救市的“国家队”亦惨遭被套。据恒生电子8月19日披露的公告表明，截至8月14日，证金公司及相关基金资管计划、中央汇金投资有限责任公司持有公司股份4595.2595万股，持股比例合计为7.44%，为公司第二大股东。
其中，汇金公司和证金公司分别持股1087.59万股和759.7695万股，持股比例分别为1.76%和1.23%。此外，10个证金资产管理计划分别持股274.79万股，持股比例各为0.44%。
然而，自8月14日“国家队”进场以来，恒生电子二级市场最大跌幅已超过四成。截至当天收盘，公司股票报收41.68元，全天大跌8.78%。若较8月14日收盘价74.10元相比，不到一个月时间，其跌幅已高达43.75%。
同样，抱团进驻的一众公募基金亦被拖下水。截至今年中期，多达249只基金扎堆持股恒生电子，期末累计股持高达9929.13万股，占公司流通A股之比达16.07%。
其中，持股数量居前的华商系旗下华商领先企业、华商盛世成长、华商价值共享等3只基金位列前三甲，分别持股507.09万股、473.17万股、467.99万股。
值得一提的是，全国社保基金四零一组合也在今年二季度重仓新进480万股，位列第十大流通股股东之位。此外，期末持股超过300万股以上的基金还包括博时新兴成长、中欧明睿新起点、汇添富外延增长等3只基金，分别持股365.00万股、302.41万股、300.00万股。
对此，卢婷表示，“证监会的处罚公告披露，恒生网络公司非法所得收入为1.3亿元，我们判断此即为HOMS平台与场外配资有关的业务收入。”今年上半年，公司互联网金融业务共实现3.2亿元收入，主要收入贡献来源于HOMS平台与数米基金网，其他互联网金融创新业务收入贡献占比相对较低。但由于数米基金网已经不再并表，HOMS业务今后也将难以继续产生重大收入贡献，创新业务的快速增长将难以为继。
“作为公司吸引中小私募机构的重要工具产品，HOMS平台是恒生互联网金融生态圈最重要的组成部分之一，其不确定性也将影响到公司其他创新业务的市场推广速度。” 卢婷表示
此外，鉴于恒生网络受到监管机构行政处罚一事，卢婷在其最新的报告中亦再度调降了公司估值，下调目标价35.9%至45元，对应2016年45倍P/E。
（编辑：庞华玮，邮箱：panghw@21jingji.com）
