内忧外患的去哪儿网在公布财报后没几天，就宣布接到了私有化要约，但买家居然不是携程。不过这也难怪，自从去年10月两家在一起后，去哪儿的表现一路走衰。
去哪儿网接到私有化要约，不是携程发来的
北京时间6月23日晚间，去哪儿网(Nasdaq:QUNR)宣布，收到一个不具约束性的初步私有化要约方案，买方以每股美国存托股30.39美元，或每一普通股份10.13美元的价格，收购去哪儿所有发行在外的普通股。
令人惊讶的是，发来要约的竟然不是之前合并了去哪儿网的携程，而是远洋管理有限公司(Ocean Management Limited)。根据该私有化要约显示，买方是专注于投资中国旅游相关产业的私募股权基金Ocean Imagination L.P的相关实体。
按照6月22日美股收盘的价格显示，去哪儿的股价为每股26.42美元，要约出价较该收盘价溢价达15%，总代价约43.76亿美元。不过，相对于30日前即5月24日的当日33.24美元每股的收盘价来看，要约出价并未显示溢价效应。
受到私有化要约的影响，近日去哪儿网盘前涨幅近10%，开盘后股价一路上扬至每股29.22元的高点，后小幅下挫。
去哪儿网和携程在一起后，亏损大幅增加
令人费解的是，此次私有化要约，竟然不是已经“联姻”去哪儿网的携程。
在分析原因之前，让DT君先说说携程和去哪儿网的合并过程。
去年10月，携程与去哪儿合并，此后携程拥有约45%的去哪儿总投票权。随着双方一系列的整合加速，从2015年12月31日起，携程开始合并去哪儿网的财务业绩。期间，去哪儿网的人事架构也日渐清晰：包括携程董事会主席兼首席执行官梁建章和联合总裁兼首席运营官孙洁在内的四位携程高管将被任命为去哪儿董事会董事。而去哪儿网创始人庄辰超离开，去哪儿网迎来了新的掌门人谌振宇。
6月16日一早，携程旅行网和去哪儿网同时公布了今年一季度财报。先来和DT君浏览一下具体的业绩数据：
两家合并之后从体量上看，还是“胖了不少”的，获益于两家的合并，2016年第一季度，去哪儿网的总营业收入9.931亿元人民币，同比增长48.0%。亏损也猛增到10.76亿元，增长了53%。
携程也是患了“消化不良”——2016年第一季度携程总营业收入为人民币43.99亿元(约合6.82亿美元)，比去年同期增长80%，比上一季度增长45%。但是，携程当季亏损15.79亿元让整体数据不忍直视。
面对急剧扩大的亏损，携程方面将原因归结与去哪儿网的合并：携程整合了去哪儿的人民币11亿元(约合1.67亿美元)净亏损。
不过，如果不计股权报酬费用，携程的账面数据要好看不少。2016年第一季度归属于携程股东的净利润为2.57亿元人民币，相比2015年同期为净利润3300万元人民币。但如果与去哪儿网合并财报后，携程的净利润要下滑不少。
携程管理费用激增，去哪儿员工大量流失
一个值得注意的问题是，携程在合并去哪儿之后，管理费用激增，一方面可能因为重组架构合并了部分管理职能，另一方面员工大量流失也造成了很大的动荡。
