方正掌门人祝剑秋积极筹备反收购战(2)
　2001-05-19 12:01:00

　　

　　虚胖战术——一个公司，如果财务状况好，资产质量高，业务结构又合理，那么就具有相当的吸引力，往往诱发收购行动。在这种情况下，一旦遭到收购袭击，它往往采用虚胖战术，或者是购置大量与经营无关或盈利能力差的资产，令公司包袱沉重，资产质量下降；或者是大量增加公司负债，恶化财务状况，加大经营风险；或者是做一些长期见效的投资，使公司在短时间内资产收益率大减。所有这些，使公司从精干变得臃肿，使收购者失去对目标公司的兴趣。

　　比如去年的中联建设与四环生物的股权争夺中，在后者成功取得控股权入主董事会两周前，原董事会就决定将其原有香港富恒证券有限公司的4200万债权置换惠州大亚湾经济技术开发区一块未建成的土地。

　　帕克曼防御术——在国外有一种成功的反收购策略“帕克曼防御术”，它是通过颠倒攻守双方角色，对敌意收购者进行举牌收购的行为，达到以攻为守、围魏救赵的目的。

　　此次举牌的是在香港上市的裕兴电脑科技下属的两家子公司。裕兴电脑科技作为上市公司也同样时刻面临被收购的危险。那么北大方正集团是否可以通过其在香港的上市公司对香港裕兴举牌收购而迫使裕兴放弃对方正科技的收购，取得反收购战的胜利。

　　白马骑士术——“白马骑士”指与敌意收购方竞价收购造成收购价格上涨，直到逼迫敌意收购者放弃收购计划。作为被收购方为了吸引“白马骑士”通常给其一些优惠条件以便于充当购买目标公司的资产或股份。

　　ST金马大股东在受到二、三股东的控股权争夺的威胁下，主动引入了清华同方这一有实力的“白马骑士”，粉碎了二、三股东控股公司的愿望。北大方正也同样可以邀请白马骑士来反收购。

　　从方正科技目前的股东结构来看，作为持有剩余股份的基金和其他股东成了此次大战中起到决定性作用的关键砝码，四只基金和广大中小股东倒向谁，谁就将取得此次争夺的胜利。北大方正14日就裕兴举牌公告的声明中反复强调了北大方正在入主后公司所取得的长足发展，及作为控股股东在对上市公司经营管理所起到的积极作用，还有16日公告的新提案中新的分配方案。这些都是为了争取以基金为首的第三方的支持，这四只基金能否成为方正科技的“白马骑士”将成为方正此次反收购的决胜筹码。

　　征集委托书——委托书在去年的收购市场上大出风头。“征集委托书”是指在收购双方持股相当，势均力敌的情况下，通过发布公告向广大股东征集委托书，取得代理其行使一定权利的委托，股东大会上争取更多的表决权，以期达到控制上市公司的目的。

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