华尔街：惠普+康柏到底等于几？
吉纳 　 2001-09-05 10:24:26

　　
　　周二，华尔街以红色的下跌标记来表示对于惠普－康柏合并的担忧，怀疑二者是否能够完成它们预定的250亿美元的合并。

　　周二早些时侯，投资者一度对康柏大加追捧，但是收市时，康柏的股价却下跌了1.27美元，以11.08美元收盘，且交易量巨大。惠普整个交易日则一直呈下降趋势，以18.87美元收盘，跌幅高达18%。这笔交易为二者带来了股价的下跌和分析师的冷眼。

　　高曼分析师Laura Conigliaro说：尽管合并预期能于2003年实现利润，但是目前仍有一个“巨大的执行问题”，需要数年时间才能解决。美林证券的分析师Thomas Kraemer也认为：“它们至少需要两年的成长期，之后进行大规模的整合。”合并之后，两家公司的理想是结合两家巨头的实力，共同应对计算机市场，使它们能在经济放缓及销售缩水中获得发展。两家公司希望合并后的市场份额将使它们能打败戴尔这样的竞争者。但尽管Gateway这类公司会感到新巨头带来的压力，戴尔却可能是这次合并的最大受益者。Bancorp Piper Jaffray分析师Ashok Kumar说：“戴尔的良好定位，可以平衡它比惠普－康柏联合后市场份额少的事实。”

　　而Bear Stearns分析师Andrew Neff，也在周二将戴尔股票的评级从“购买”升到“具吸引力”。他指出，做为PC市场的老大，戴尔在惠普和康柏的整合过程中，至少能获得一年的发展空间。收市时，戴尔股价上升93美分，幅度为4%，以22.31美元收盘，而Gateway的股票却下降了8.92美元。

　　而这笔交易也使人们再次关注过去数年来困挠两家公司的一些难题。包括，惠普自90年代中期以来技术投资的减少及业务缺乏重点，也包括康柏的挑战及成本劣势，这些都是二者市场份额降低的原因。Neff说：“尽管这笔交易‘表面上’让人兴奋，但是两家公司仍然存在这些问题，并且在宣布合并之前，就已陷入困境。”。他还说，很清楚目前来说1＋1大于2的理论好像不太行得通。

　　的确，尽管这笔合并到2004财年中期可能会为两家公司节省大笔成本。Neff却预见到，企业整合中会出现许多问题，包括惠普没有处理此类重大合并的经验，而康柏自1998年收购Digital Equipment以来，也没有进行大型购并。合并必然面临“难解的整合难题”。Neff说：“我了解康柏这样做的原因，但是我不明白惠普的原因。惠普自身就有管理困难，而合并后最主要的问题就是整合。”Forrester Research分析师Charles Rutstein对此表示同意，认为两家公司融合成一体需要许多工作。他说：“我们认为完成这个协议需要几个季度的时间，而大规模的整合还需要至少6个月的时间。”



　　
　　康柏股价

　　收盘：11.08美元

　　变动幅度：1.25美元

　　日低点：10.75美元

　　日高点：13美元

　　均价：12.85美元

　　52周低点：12.27美元

　　52周高点：33.375美元


　　
　　惠普股价变动

　　最近交易日：2001年9月4日

　　价格：18.87美元

　　下跌：4.34美元

　　日低点：18.75美元

　　日高点：21.25美元

　　52周低点：23.01美元

　　52周高点：125.60美元