想买易必得 搜狐你要想好(2)
金凡　2001-04-17 12:56:18

　　

　　其次，即便易必得建立了交易信用，它的交易信用体系也欠完备，缺乏相应的奖惩制度。相对易趣网针对屡禁不止的恶性交易，推出的“黑名单”会员投诉、“定心丸”交易失败赔偿制度等措施，易必得要求用户缴纳保证金，似乎显得实力不足，诚意也不够。

　　易必得和搜狐：炒作＋交易
　　论B2C，易必得比不上MY8848；论C2C，实力也没有强过竞争对手。那么，易必得费了大力气，炒作自己究竟是为何？目的就有一个，制造声势，争取在与搜狐的私下交易中添加讨价还价的砝码。

　　据悉，易必得公司的大股东香港明珠公司已在破产边缘，公司投资的各个项目也在清理整顿之中，易必得不可避免受到了拖累。像易必得这样的网站，既然不打算长久做下去，就应该在原来网络热潮之时从速出手，现在网络业低迷，人人视.com如畏途，又失了靠山，易必得身价大跌。

　　易必得已经不能再拖了。它要速战速决，时间拖得越久对它越不利。公司高层跑遍了中国南北市场，往日的同行、对手也见了不少，公司价值从几千万美元一直降到几百万美元，可还是得不到什么像样的回答。网络业界各家自己都是自身难保，调动有限的资金来并购一家尚且看不到盈利的网站谈何容易！

　　这个时候，有人想到了搜狐。如果搜狐决心背水一战，易必得背后的大股东低价沽出，它正好吃进，把易必得纳入网站的电子商务体系，也是有可能的。于是双方通过了一家总部设在香港，在上海设立分部，负责H股上市融资的公司东亚工商，在港、沪两地秘密展开了会谈。

　　张朝阳动用自己多年的积蓄，购入搜狐股票，决心与搜狐共存亡，看来搜狐要走长期的发展路线，电子商务对网站的早日盈利绝对不可或缺。而搜狐在三大门户网站中，电子商务并不见得做得好。

　　根据三大网站的财务报告，新浪第四季度电子商务收入为25万美元，占全部营业收入的3%，比第三季度增长39.7%；网易电子商务收入为42万美元，占营业收入的比例为13.3%，比第三季度增长28.5%；同期，搜狐电子商务相关收入却不到11万美元，占营业收入的比例在5%以下。

　　易必得和香港明珠很希望搜狐入主网站，但就我个人的看法，这宗交易对搜狐而言，风险很大。第一，搜狐还没有完全从并购ChinaRen中恢复元气。从2000年第四季度开始，搜狐将ChinaRen并入自己的财务报告中，两者之间的用户重叠在20%上下，一定程度上影响了搜狐的用户获得成本的降低。

　　其次搜狐自己的盈利预计达到也有困难。第四季度搜狐的毛利率虽然比上季度有所改善，但仍然只有5.4%。搜狐网站的营运成本比网易的营运成本高三分之一，差距主要反映在负责网站日常营运的员工工资总量上，因为裁员引起的遣散费用打入第四季度的营运成本中，所以尽管搜狐第四季度的销售增长幅度很大，但毛利率的改进却相当有限，何况搜狐还有827万美元的净亏损额和471万美元的现金亏损。


　　第三，搜狐股票在资本市场上表现不佳，“搜狐保卫战”不被摘牌才是真正重要的。从1月份到现在，每当搜狐股价跌幅比较大的时候，交易额都明显的增长。特别是3月8日第一次跌到1美元以下时，交易只有41700股，而第2天交易量爆炸式地飞升，猛增到824700股。随后交易量一直在四、五十万股左右，以此计算，如果有人愿意替搜狐护盘，以1美元股价计算，一次投入资金就在四、五十万美元左右。

　　像如今这样的多事之秋，如果搜狐都有可能被迫动用现金，在30天期行将到期之时，在Nasdaq回购股票，才使股价跳出摘牌价位，急切间，如果贸然并购易必得，很可能又重蹈收购ChinaRen时股票价格发生波动的覆辙，影响到公司在Nasdaq的地位，那就不明智了，相信它会三思而后行。

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