时评：炎黄新星的“空手道”(3)
金凡　 　 2001-09-03 16:13:48

　　一看公司的管理层，风险投资的资本味道就更浓了。CEO张毅，1991年毕业于清华大学计算机系，1991～1999年在美国留学，期间获计算机硕士和MBA学位，毕业后就职于瑞银华宝银行、华尔街摩根斯坦利投资银行，任高级投资顾问。与其说这个职业人通晓技术，倒不如说她是具有一定技术背景，同时了解资本市场规律的投资项目管理人。

　　说起投资项目管理人，圈内人很容易联想到香港李氏家族的李泽楷，这类年轻精英最擅长的本领就是“空手套白狼”——用极少的资金控制一个公司，再对资本市场“讲故事”，然后将公司包装上市，最后套现退出，获得暴利。

　　这样的圈钱可以形成“连环套”。控制公司，上市套现；再控制一个更大的公司，再上市套现，如此循环往复。张毅敢说，“只有我们炎黄新星收购了网易，炎黄新星就可以找到新的融资进来。”这就是资本的勇气。

　　网上发言的网友敏感地把炎黄新星收购网易与前一阵e国放言并购美国eToys网站相比较，其中的蛛丝马迹、运作规律惊人地相似。明明炎黄声称“双方谈判进入实质性阶段”，结果在一周内便有分晓。可是丁磊却澄清说与张毅“素未谋面”，要知道丁磊可是网易的掌门人，又是大股东。如果丁磊没有说“谎”，谁又是制造这次“炒作”的始作俑者？

　　业界其实不乏这样的公司——其实他们很可能连起手的“控制资金”都没有，但惯用媒体之口，先炒作起“事端”来，以吸引其它投资机构的注意，找上门来。然后双方协谈，分派现金额度，分配对公司的控制权。这样方能充分利用财务杠杆，以小搏大，上演“蛇吞象”的惊险表演。只是这样的表演有时候结果都不是很理想。

　　中国门户的两难处境
　　炎黄新星大举进攻网易，完全是看到网易现在内忧外患，举步唯艰，所以它才敢于这样“该出手时就出手”。

　　商品世界，资本为王。所谓的“空手套白狼”不管其能带来多少商业利益，这样把股市当成少数机构“取款机”的运作手法并不健康，失败率很高。1998年的亚洲金融危机，90年代的海南房地产泡沫，都留下了高风险财务杠杆失败的教训，给地区和国家的国民经济带来极大冲击。

　　我们当然不希望网易退市，我们更愿意看到网易与多方面、多层次的投资机构、中小投资者保持良好而密切的关系，但是所有的一切都必须建筑在尊重事实、尊重企业、尊重市场、尊重已有的游戏规则的基础上。中国.com企业在这方面已经有了不少的教训。
　　

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