分析：惠普并康柏最大赢家应是女CEO (1)
　 2001-09-10 08:41:49

　　
　　两个输家合在一起能不能成就一个赢家？现在看来，惠普和康柏通过合并来共患难的解决方案会产生一个世界上最大的PC制造商，但是对一个已被价格战和日益缩减的需求缠绕的行业来说，这或许并不是一个好主意
　　
　　 救赎还是灾难?
　　
　　 去年3月，惠普的新任首席执行官卡莉.费奥莉娜( Carly Fiorina)和康柏的新任首席执行官迈克尔.卡佩拉斯(Michael Capellas)在华盛顿的一次公共政策会议上初次相遇。相见恨晚的两个人还是发现彼此的企业在创新、团队合作以及企业文化上有许多共同之处。今年6月底，两人在电话里就两家公司的专利授权进行商讨，但这场非正式的谈话很快就向另一个方向演进。
　　
　　 “就像是一场能量的强烈释放，它很快就促成了一件大事的发生，”卡佩拉斯回忆。费奥莉娜则说：“我们几乎就所有的细节都达成了一致。”
　　
　　 在咨询公司麦肯锡和艾森哲的帮助下，9月4日，震惊业界的“大事”终于被公之于众——满脸笑容的费奥莉娜和卡佩拉斯在台上牵手站在一起，向外界宣布两家公司合并的协议，背后响起歌星斯汀的歌曲“全新的一天”。
　　
　　 根据协议，惠普用股权置换的方式，以约250亿美元收购康柏。费奥莉娜将出任“新”惠普的董事长兼CEO，而卡佩拉斯将担任总裁。
　　
　　 如果一切顺利，这场将在明年上半年完成的超级合并将打造出一个年收入近870亿美元的“巨无霸”——不但在PC制造领域超过风头最劲的戴尔，成为全球最大PC制造商，收入规模距龙头IBM也只有一步之遥。
　　
　　 根据惠普和康柏的声明，合并的最直接好处是能极大地节约成本——每年约节约25亿美元，并且将大大改善成本结构。PC业利润微薄，谁在成本控制上占有优势谁就掌握了制胜的法宝，从这点而言，合并无疑是一大利好。
　　
　　 但投资者似乎并不买账。就在两家公司宣布合并的当天，惠普的股价应声下挫——这本来并不值得奇怪，通常一项并购交易宣布时，因为会稀释原有股东权益，“买方”的股价总会下跌。但事实上，惠普的股价跌幅高达19%，康柏股价跌幅也达10%，两只股票的股价均跌到5年来最低点，近260亿美元的交易缩水为203亿美元。
　　
　　 这是两家公司的一场自救行动。在分析师、投资者和众多业界经理看来，两家合并的效果远非“全新的一天”所描述的动人场景，反倒像是过去那些“老歌”的意境——两个极度绝望的企业决定捆在一起。

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