分析：惠普并康柏最大赢家应是女CEO (3)
　 2001-09-10 08:41:49

　　
　　
　　 除此之外，费奥莉娜的张扬也导致了众多批评——她公开批评被惠普引以为荣的“惠普之道”其实是官僚作风非常浓厚；在惠普总部的大厅里，只挂着三个人的画像：惠普的创始人戴维.帕卡德和比尔.休利特以及费奥莉娜，并不见她的前两任约翰.扬和普莱特；为了方便费奥莉娜的直升机降落，惠普总部附近大片的树木都被砍掉。
　　
　　 今年8月，惠普最新财季的报告显示公司净利润减少80%。此前的一个月，惠普宣布裁员6000人。一个接一个的利空消息使得缺乏耐心的分析师开始推测费奥莉娜很有可能像康柏当年的明星CEO费舍尔一样黯然“下课”。孰料，尽管面临众多挫折，惠普的董事会仍然坚定地与费奥莉娜站在一起，最近更是打破沉默的传统，在接受英国《金融时报》采访时，董事森姆.吉恩说：“在我看来，公司整体的健康状况要比两年前好得多。”而刚刚发生的与康柏的合并更进一步表明董事会向费奥莉娜投了信任票。
　　
　　 与之对照，她的搭档卡佩拉斯的日子也不好过。自从1999年8月上台以来，卡佩拉斯一直志在阻止PC业务方面的亏损，同时寻求一个战略能把康柏的各种业务整合到一起。为此，他已经对康柏进行了三次重组。在某种程度上，卡佩拉斯成功了——康柏已从他刚接任时大厦将倾的边缘中复苏过来。但是随着PC业增长的放缓甚至停滞以及美国经济的不景气，卡佩拉斯的苦心经营很难得到资本市场的认同。在最近一次的季度结算中，康柏的PC业务出现1.55亿美元的赤字。
　　
　　 整合难题
　　
　　 惠普和康柏董事会选择的是一场豪赌。
　　
　　 此次合并如成正果，诚如费奥莉娜所言，“会在未来几年内对整个行业产生深远影响。”但是业界普遍的不乐观也并非空穴来风，原因在于：
　　
　　 这场交易是建立在两家企业“虚弱”的基础上的。美林证券的战略分析师斯蒂夫.米伦维奇认为，除了惠普的打印机业务，在各主要业务领域，两家公司都处在滑坡的势头。两家公司合并后，很可能会产生一个官僚作风更浓厚的庞然大物，从而为那些寻隙而入的创业企业打开了大门。
　　
　　 两家公司在并购上都有着并不光彩的纪录。康柏1998年收购DEC的举措是一个公认的败笔。惠普这边曾在1989年收购了一家叫做阿波罗的电脑制造商，结果发现整合起来的难度远超过最初的预期。最近，惠普又将收购普华永道的IT咨询分部的谈判搞得一团糟。雷曼兄弟的分析师丹.尼尔斯认为，惠普和康柏如今酝酿的这场科技界的超级并购将是“公司史上最难的整合工作之一”。IBM和DELL这样在一旁虎视眈眈的竞争对手很有可能在两家整合期间扩大市场份额。“整合的时间越长，风险越大。”

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