4月24日晚间，慕思健康睡眠股份有限公司（001323.SZ）披露2024年年报。报告期内，公司实现营业收入56.03亿元，归属于上市公司股东的净利润为7.67亿元，在宏观消费趋缓的大背景下仍保持增长态势展现出较强的韧性。同时，公司延续高比例现金分红策略，宣布向全体股东每10股派发现金红利10元（含税）。

慕思股份积极推进以AI为核心的智能产品转型，构建了“硬件+算法+服务”的技术闭环，并积极响应国家“以旧换新”等政策导向，在智能健康睡眠领域持续拓展产品边界。这一系列举措体现了公司对股东长期价值的坚定承诺。

科技赋能纵深突破，AI产品打开智能睡眠新赛道

根据Euromonitor数据，2023年全球床垫市场规模达到674亿美元，预计到2028年将增长至767亿美元，中国市场同期规模为693亿元，预计到2028年增长至774亿元。随着智能家居渗透率提升，智能床垫作为智慧睡眠系统的重要终端，正加速从小众科技产品向大众家庭普及。中商产业研究院指出，当前国内智能床垫渗透率不足5%，对标发达国家，未来存在5倍以上增长空间。

围绕行业变革趋势，慕思股份在2024年持续加大科技投入，全年研发费用达2.05亿元，同比增长10.51%，占营业收入比重提升至3.66%。公司拥有1个国家级CNAS实验室、3个省部级研发平台，累计知识产权达3589项，形成了涵盖AI算法、传感器技术、智能硬件、健康数据服务的综合研发体系。

2024年3月，公司发布了旗舰产品T11+ AI智能床垫，搭载潮汐算法2.0，基于超百万组人体工学数据进行深度学习，结合体动、心率、呼吸等多维监测，打造主动调节、个性干预的智能睡眠体验。同时，SleepCare健康管理系统同步上线，为用户提供科学、量化的睡眠评估与优化建议，实现了从“硬件智能”到“健康闭环”转型。

慕思T11系列AI智能床垫在泰尔实验室检测中获得“睡眠监测能力”和“智能调节能力”双认证，并在CES 2024荣获“智能家居”“数字健康”国际奖项。公司通过“智能硬件+健康数据+服务闭环”的商业模式，有望率先打通智能家居生态中的睡眠管理主控端，夯实未来多元场景下的持续增长潜力。

此外，公司还携手麻省理工学院、中国睡眠研究会等权威机构，围绕BCG信号识别、睡眠障碍筛查、慢病人群干预等技术开展前沿研究，推动产品向医疗级健康睡眠管理平台演进，拓展中老年人群、康养机构等多场景市场。

（图片来源：公司供图）

政策催化消费回暖，智能睡眠乘势提速换新周期

2024年以来，国家“以旧换新”政策持续加码，国务院、国家发展改革委等多部门密集出台行动方案，明确支持智能家居消费升级。床垫作为典型耐用品，更新周期长、替换潜力大，成为政策重点鼓励方向之一。

慕思积极响应国家号召，联合人民日报发起全国性床垫“以旧换新”专项行动，通过门店直补、电商换购、会员激励等多元措施，显著提升消费者焕新意愿。据公司披露，2024年全年通过换新渠道带动线索量超124万条，同比增长313%，换新客户中AI智能床垫占比快速提升，带动整体客单价与毛利率结构优化。

同时，公司通过数据平台实现换新用户精准跟踪与运营，深化智能产品渗透与用户生命周期管理。在老龄化加速、适老化改造提速的背景下，具备健康监测功能的智能床垫也有望在养老机构、高端住宅、康养中心等多元场景落地，为公司拓展更广阔的应用空间奠定基础。

政策红利叠加技术创新，智能健康睡眠赛道正在加速扩容，慕思作为该赛道的头部企业，凭借强大的品牌影响力、卓越的产品力以及广泛的渠道布局所形成的协同优势，有望在行业结构性变革中持续扩大领先优势。

（图片来源：公司供图）

稳健分红兑现承诺，回报机制强化市场信心

在保持高研发投入、稳健经营的同时，慕思股份持续通过高比例分红和股份回购积极回馈股东，展现了强烈的股东价值导向。自2022年上市以来，公司已累计实施现金分红超过11亿元，构建起“高比例、强持续”的回报节奏。

2024年，公司全年两次实施现金分红，中期每10股派7.5元，年终每10股派10元，全年累计每股分红1.75元。以4月25日收盘价31.28元计算，股息率高达5.59%，位列A股已披露年报公司前1%。本年度股利支付率约为50%，充分体现公司将可分配利润优先用于股东回报的理念。

除分红外，慕思股份于2024年实施股份回购计划，累计回购393万股，耗资约1.12亿元，进一步提升了每股价值和股东回报率。根据回购加分红综合测算，公司实际派发的股东回报率已超过6.5%。

同时，公司吸引了多家大型机构资金加仓。2024年四季度至2025年一季度，中国人寿旗下多只保险资金产品连续增持慕思股份，头部公募如广发基金也进入前十大流通股东，显示高股息、高研发、智能赛道特征获得机构认可。

慕思股份表示，未来将继续在保持稳健增长的同时，保障股东价值持续兑现，推动构建“长期价值—持续回报—估值提升”的良性循环，进一步巩固资本市场“健康睡眠科技第一股”的战略定位。（CIS）

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