短期亏损≠长期风险

对许多身处前沿科技领域的中小企业来说，时常遭遇“亏损”与“流血上市”的批判，但这往往忽略了高科技企业在研发初期的大规模投入是战略性布局，而非简单的财务失衡。51WORLD正处于IPO上市前夕稳健过渡的关键期，这是所有领先科技企业必经的成长阵痛。

一、持续高速的营收增长

2021–2023年收入对比

2021年，51WORLD实现营收1.26亿元人民币；2022年增至1.70亿元；2023年再攀升至2.56亿元，三年复合年均增长率（CAGR）达42.6%。

2024年上半年，营收同比再增12%，进一步验证了增长韧性。

行业领先地位

根据香港联交所上市文件，51WORLD以2.56亿元的数字孪生解决方案收入位居中国第一，且是唯一一家可提供全链路“一站式”服务的厂商。

二、战略性研发投入——护城河的基石

高比例研发支出

2021–2023年间，51WORLD累计研发投入合计3.45亿元，占同期总营收的平均50%以上，远高于行业平均水平，奠定了在3D图形、仿真与AI技术上的深厚积累。

研发成效显现

受益于持续的技术升级，上海3,750平方公里全市级数字孪生于2020年落地，成为全球最大规模案例，进一步巩固了公司市场竞争优势。

三、盈利能力修复：从投入到释放

毛利率保持稳定

51WORLD 在2021–2023年间毛利率分别为 65.2%、65.0% 及 54.2%，尽管受高投入拉低，但整体保持在行业中较为坚挺的水平，甚至高于同行业竞争者。

经常性收入比重提升

根据Frost & Sullivan报告，51WORLD是中国唯一一站式数字孪生解决方案提供商，其订阅及后端服务模式持续增厚，经常性收入贡献不断扩大，提升了整体盈利的可预测性与稳定性。

四、业务现金流健康

1.现金保有量充足

截至2024年6月30日，公司持有现金及现金等价物为人民币2.7亿元，及其他金融资产为人民币0.78亿，共计约人民币3.5亿元。

2、业务项目毛利较高，回款较好

根据公司向香港联交所递交的招股说明书(草拟本)，在2021-2023年的跟踪期内，51WORLD 的项目毛利较高，为公司提供正向的现金储备。

3、合同资产积累持续增长

招股书披露，公司在同一期间内合同资产规模持续增加，同时基于客户高度认可，项目预收款项不断累积，为后续收入确认和现金流提供保障。

同时公司IPO公开发售所得资金用于补充日常营运资金，对公司现金储备进一步强化。

结语

“亏损”是一家高科技成长型企业在研发和市场拓展上的战略性选择，而非不可持续的财务危机。51WORLD凭借高速增长、重研发投入、盈利能力修复、健康现金流与成本效率双重优化，正构建起一个由“投入”到“回报”闭环的财务进化模型。在产业迎来爆发式增长与政策红利的浪潮中，公司有望不断兑现其长期价值，为投资者带来稳健回报。

责任编辑：kj005

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