8月27日晚间，国内奶茶龙头香飘飘（603711.SH）发布2021年业绩中报。财报显示，香飘飘顶住了常规淡季的压力，上半年实现营收10.88亿元，同比增长9.79%，其中固体冲泡板块实现营业收入6.60亿元，占比60.69%；即饮类产品实现收入4.12亿元，占比37.89%，业务结构持续优化。

有业内人士认为，香飘飘目前的状态，分别是“稳健”、“转型”、“创新”。“稳健”体现在公司核心业务固体奶茶的稳健增长方面；“转型”体现在公司对即饮饮料，尤其是果汁茶推广、渠道模式的成功摸索；“创新”体现在公司利用互联网工具对产品开发、会员体系、线上渠道的全新构建。今年上半年，香飘飘电商渠道实现营收1.21亿元，同比增长46.42%，继续维持着高增长。

值得注意的是，在香飘飘营收净利同比双增的半年报发布后，包括民生证券、国海证券在内的多家券商都发布了维持推荐评级、维持买入评级等利好建议的研报，看好香飘飘后续的市场表现。

其中民生证券点评，香飘飘上半年收入端有所恢复，尤其是冲泡业务维持稳健增长。分渠道来看，经销商、电商、直营收入分别同比增长7%、46%和29%；分区域看，华东、华中、西北、华北地区实现18%、10%、7%和7%的增长，渠道基本保持稳定。

国海证券则看好香飘飘产品的持续推新。其表示，香飘飘目前已经形成以“香飘飘”品牌固体冲泡奶茶、 “MECO 蜜谷”品牌果汁茶、“MECO”品牌牛乳茶、“兰芳园”品牌液体奶茶的产品矩阵，上半年公司新推出液体奶茶的烤奶茶(三种口味)、果汁茶推出红石榴白葡萄及季节限定款贵妃粉荔、兰芳园推出低糖港式冻柠茶，进一步丰富产品矩阵。

同时在上述券商看来，香飘飘在接下来的冲泡旺季通过产品端、品牌端、渠道端的多重发力，用全新的产品、新代言人来挖掘下沉市场的消费潜力，有望维稳基本盘。同时对即饮端积极调整期待边际改善，同样在产品端和渠道端进行升级优化，力争为明年的即饮业务蓄力。

在对于香飘飘的投资建议和未来展望中，民生证券表示考虑到香飘飘聚焦于产品、品牌及渠道力的塑造，预计长期业绩增速将快于行业平均水平，维持“推荐”评级；国海证券则继续看好香飘飘产品不断推陈出新及即饮板块有望成为公司第二增长曲线，持续不断培育市场，预计2021-2023年EPS为 0.93/1.02/1.12 元，当前股价对应PE分别为 16/15/13 倍，维持“买入”评级。

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