震荡市行情下，投资者对稳健收益基金产品的需求日益增强，“固收+”基金逐步进入投资者的视野。Wind数据显示，今年上半年，以二级债基和偏债混合基金为代表的“固收+”规模达1.4万亿元。由南方基金倾力打造的南方永元一年持有债券基金（简称：南方永元，代码：A类012399），将于10月11日起正式发售。该基金将由金牌老将陈乐与固收女将李健共同管理，为投资者打造攻守兼备、从容应对震荡市的“固收+”精品。

海通证券研究发现，A股牛熊周期平均每5至6年一个轮回，过去30年中A股牛、熊、震荡市时间比为4：2：4，震荡市时间接近一半。对于投资者而言，如何降低震荡市收益波动，实现长期稳健的投资回报是他们长期关注的焦点。“固收+”债筑底、股增强的特点，可以帮助投资者有效应对震荡市波动。Wind数据显示，从2011年9月1日至2021年8月31日，近10年上证综指年化收益为3.37%，年化波动率却高达20.45%，股债兼融的二级债基指数年化收益为7.02%，年化波动率仅为5.42%。

据了解，南方永元定位“固收+”，投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，股票（含存托凭证）投资占基金资产的比例为0-20%（其中港股通股票投资比例不得超过股票资产的50%）。此外，南方永元设置了至少持有满1年，到期后可随时赎回，可以有效避免投资者追涨杀跌，实现长期稳健收益。

具体到投资策略上，南方永元固收打底、权益增强。固收部分，债券投资以提供稳定、可预期的回报为目标，在股票部分表现较差的期间平滑组合波动、降低组合回撤。操作上，以中高评级信用债的持有到期策略为主，积极把握中期利率趋势争取利率债资本利得收益，合理配置可转债精选个券力争获取超额收益。同时关注个券的信用风险，并依托南方基金优秀的信用研究团队控制组合的信用风险。权益部分，筛选具备长期增长价值、吸引力的定增项目，以期获取权益增强收益。操作上，重点关注公司的盈利质量、业务增速、公司治理等因素，在构建组合时会注意均衡配置，充分分散个股、行业等非系统性风险，减少组合的风险暴露。

展望后市，南方永元拟任基金之一陈乐认为，A股接下来将呈现结构性机会，过去两年的估值提升行情结束，部分顺周期板块有望迎来业绩预期修复的机会，整体市场风格将趋于再平衡。长期看好消费升级和现金制造赛道；另一位南方永元拟任基金经理李健表示，债市收益率下行趋势尚未结束，但绝对收益水平和投资价值偏低。经济基本面和温和的通胀对债市整体有利，货币政策取向中性偏宽松，未来仍存降准降息空间，收益率上行的风险不大。经济领先指标显示债券收益率下行趋势尚未结束，但绝对利率水平很低，10年国债向下突破2.7%有难度，收益率进一步下行空间有限。将采取中性久期策略跟随趋势，以持有票息为主要收益来源。

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