一家企业存在的目的是什么？在今年4月份的2021年度业绩报告中，首程控股站在更大的格局视野之上给出了自己的答案：我们解决了什么样的社会问题，我们创造了什么样的客户价值。

具体到实际业务上，过去五年转型期内，首程控股选择加码基础设施不动产基金管理和停车出行领域，为社会提供切实而有意义的服务和产品。

全球PC巨头惠普公司联合创始人帕卡德曾说道：“企业的目的是为社会做贡献，而赚钱只是公司存在的一种结果。”

不以利润为目的的企业更能创造利润。这一理念在首程控股身上同样得到了很好的体现。

2022年第一季度，首程控股主营业务依然展现了强劲的发展势头，业务规模稳步扩张，盈利能力持续增强。第一季度财报显示，首程控股当季营业收入约港币2.93亿元，同比增长81.1%。

其中来自基础设施不动产基金管理业务的营收占比为50.2%，达到约港币1.47亿元，同比增长171.0%。对中国基础设施公募REITs发展趋势的精准把握，正在使首程控股对于投资收益的获取能力变得更加可预期。

筹办全世界第一个真正意义上的REITs企业家迪克·杜塞尔多普，曾有一句奉行多年的箴言：“企业要开始证明其对于社会的价值，要特别强调的是对环境和社会的影响而不是直接的经济数据。”

这与首程控股所信奉的“一切商业上的成功与财务上的回报是因为我们在正确的时机选择了正确的事情”颇有异曲同工之妙。

通过战略转型，形成“基础设施资产高效运营中心+基础设施不动产基金管理”协同发展商业模型的首程控股，选择持续布局REITs，以实现社会服务与商业价值的双赢。

争做REITs领域的先行者

随着《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金( REITs）试点相关工作的通知》的发布，2020年开启了中国公募REITs的新元年。

利好政策持续灌注REITs。到2021年，基础设施REITs被写进“十四五”规划，这也意味着基础设施REITs成为提升投资效率、促进投资合理增长的又一重要工具。

去年先后两批基础设施公募REITs发行后，中国正式迎来基础设施公募REITs的时代，在首程控股REITs负责人刘权锋看来，“这是我们（首程控股）等待和准备了多年的时代机遇。”

成功与时代潮流同频共振的背后，是首程控股在REITs领域的深度洞察和抢先布局。

过去一年间，首程控股协助首钢绿能（180801.SZ）作为国家首批基础设施公募REITs项目之一成功上市，同时首程控股还设立了多只战略配售基金，成为几乎全部已上市REITs项目的重要长期战略投资人。

此外，首程控股还发起了百亿规模的绿色环保Pre-REITs基金，首期联手中国人寿筹资45亿元，以打造公司在REITs全链条的闭环模式

据刘权锋介绍，参与战略配售投资仅是首程控股布局REITs领域的起步和切入点，未来首程控股还将凭借强大的基金募资能力、精准的产业投资能力、精益的运营和管理能力、成熟而全面的退出能力，加速打造其独一无二的REITs全产业链运作发展模式。

支撑首程控股上述前瞻布局的底气之一，来自中国REITs市场的广阔前景。

马上首批公募基金REITs将迎来上市一周年，目前已上市的12只中国REITs的市场价值已高达458亿人民币。考虑到中国在基础设施领域全球领先的规模优势，相关机构数据预测，未来5年，随着更多基础设施资产通过REITs登陆市场，中国基础设施公募REITs的整体规模有望达到万亿人民币规模。

正视REITs带来的机遇与挑战

作为一款以不动产资产收益为分红来源的权益性投资工具，REITs产品表现出了独一无二的优势，给行业各方都带去了新的发展机遇。

上海证券基金研究中心分析师姚慧在接受《国际金融报》采访时，总结了公募REITs对参与其中的三类市场群体所带来的益处：对大型投资者而言，公募REITs提供了一条良好的资金退出新渠道；对个人投资者而言，公募REITs提供了一种全新的以极小金额参与优质实体资产投资的渠道；对如首程控股这类的基金公司而言，公募REITs为其提供了一个万亿规模的增量市场，这不啻于为公司找到了一条新的业务增长曲线。

但公募REITs也如一枚硬 币有着正反两面一般，潜在发展机遇中仍面临着不少待解的挑战，如国内的强监管政策限制、尚未有配套税收政策优惠，以及缺乏足够多真正可持续盈利的物业产品供大众分享等。

如何开发出更多具有可持续盈利能力并且愿意和大众分享的REITs，这也将是首程控股的新挑战。

水大鱼大 向信而行

凭借在停车出行实体经济领域的持续深耕，首程控股正在探寻一条解决优质REITs投资标的稀缺的新路径，并形成了一套“基础设施资产高效运营中心+基础设施不动产基金管理”协同发展的全新商业模型。

在这套模式中，“基础设施不动产基金凭借着规模和影响力，可以将基地的集群效应和产业的一体化优势集中释放，做深做宽我们的产业护城河。”刘权锋进一步解释道，基础设施公募REITs可以为停车出行资产提供发展的渠道和退出的通路，反过来，停车出行业务领域所积累的经验又能为REITs的业务发展奠定坚实的基础。

通过两大业务的协同并进，首程控股将最终形成从资产获取到资产运营升级再到资产证券化的闭环模式，“核心业务的多层次联动和协同是公司在长周期的核心竞争能力，也将在未来得到进一步优化和验证。”刘权锋表示。

展望未来的REITs市场，首程控股探索出的“基金+基地+产业”循环发展模式，将有望带动中国实体产业共同成长。

除了经营自有业务之外，首程控股还在尝试将服务能力外溢，在资产管理协同效应之外，初步实现了资产管理的延展效应，如帮助REITs原始权益人所拥有的停车场进行空间化改造，助其实现停车资产的证券化。

“横亘在风险和收益之间的永远是能力，能力越强，风险越小，收益越大。”刘权锋如此解释首程控股的产业扩张之路。

以目前美国上市REITs总规模突破1万亿美元，约占美股总市值2%推算，中国公募REITs成熟市场规模可达到6万亿元。刘权锋认为，考虑到中国城市化人口数量、不动产总市值和固定资产投资均超过美国，中国REITs市场进入成熟阶段后会具有更广阔的发展空间。

五十年前，杜塞尔多普推出全球第一个真正意义上的REITs产品时，第一次做到了让当时澳大利亚的普通百姓，以极小的资金成本参与投资澳大利亚广场等时下最优秀并且有着长期稳定收益的商业地产项目，为其带去了一次“戴维斯双击”实践。

在刘权锋看来，首程控股产业运营和资产管理的有机结合，也将在中国REITs市场的流动性之上，带来“戴维斯双击”，惠及更多普通用户。

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