“没有一个创业者不认为自己拥有核心技术价值，但投资界正面临百年不遇之市场大变局，需要加码‘专精特新’，在‘负增长’中谋新局。”

在6月17日广州举行的“WISE 2022新风向大会暨大湾区专精特新趋势论坛”上，深圳市松禾资本管理有限公司（以下简称松禾资本）合伙人杨瑾作为投资人，围绕"大湾区宏观经济走势与未来方向”的议题，发表了“‘专精特新’创投有道”主题演讲。

“今年，全球科技创新福利出现30年来第一次负增长的低谷，资本出手更为‘谨慎’。”杨瑾认为，面对市场的危机和机遇，投资机构应更关注企业是否具备“颠覆性创新”的底层技术或产品，而“专精特新”企业在底层“卡脖子”技术、产品化和工程化模式方面均有创新优势，在产业链生态中贡献突出，可定义新的交易规则和更优质的服务体验，近年来已成为包括松禾资本在内的投资公司重点关注的对象。

▲杨瑾发表主题演讲

【硬科技驱动，夯实三大投资方向】

《机器人AI视界》了解到，松禾苗资本坚持硬科技投资25年，多年来一直发掘并推动中国科技创新创业，是深圳第一家民营创投公司，亦是中国本土历史悠久的创业投资团队之一，历经多个经济周期，核心团队拥有超过20年的股权投资经历，企业运营稳健。据松禾资本合伙人杨瑾介绍，目前松禾资本主要针对数字经济、医疗健康、新材料等三个方向进行投资，致力于让世界更加绿色、让社会更加智慧、让生命更加健康。“同时，在投资项目方面，我们主要以‘两个阶段’为导向。一是成长阶段，包括战略性新兴产业中的头部企业、即将进入资本市场的创新企业，以及国际创新项目；二是天使阶段，主要包括尖端科技早期投资、海归技术创业支持、技术大牛二次创业等。以医疗健康方向的投资项目为例，目前松禾医健基金项目主要分布在诊断设备IVD、生物医药、医疗器械、等细分领域。”

杨瑾举例称，除了硬科技驱动，松禾资本也关注产业模式，趋向于投资有底层技术驱动、能创造社会价值的企业，比如碳化硅功率器件头部企业基本半导体、无人飞行器控制系统及无人机解决方案提供商大疆创新，以及蓝晶微生物。“投资蓝晶微生物的时候，它在行业内还籍籍无名，现今其生物降解新材料PHA产业化项目已动工，年产能可达25000 吨，预计将助力减排5万吨二氧化碳，实现商业与社会层面的双重价值。”

▲松禾资本关注硬科技驱动与产业模式

【危机与机遇并存，出手更为“谨慎”】

“目前投资界正面临百年不遇之市场大变局。”杨瑾认为，当前市场危机迭起，资金安全感下降影响流动性、二级市场医药股TTM已经接近10年平均最低值、核心供应链危机逐渐显现、全球水平的技术创新挑战已然来临。但同时也有不少机遇，比如在国家政策驱动下的“国货高光”机会、核心关键零部件的创新和研发带来的产业升级，以及新格局中新模式和新链接的服务机会。

杨瑾透露，今年全球科技创新福利出现30年来第一次负增长的低谷。“2012-2021年，纳斯达克100指数10年增长了5倍，年化收益高达17.5%。但2022年以来，受通货膨胀、地缘政治、疫情等影响，纳斯达克综合指数估值已处于较低区域，经济稳定的不确定性百年一遇。”

“在此大背景下，中国一级市场股权投资数量整体下降至同期的1/3，二级市场退出难度增加、募资难度增大，资本出手更为‘谨慎’，呈现1/3躺平、1/3放慢投资节奏、1/3保持投资速度的态势，平均投资周期也从4个月延迟到8个月甚至更长。”杨瑾提到，2021年5月-2022年5月，国内投资金额与案例数每月递减。

▲全球科技创新福利陷入负增长低谷

【加码“专精特新” 聚焦“颠覆性创新”企业】

松禾资本合伙人杨瑾认为，从投资机构视角来看，“专精特新”企业主要有以下特征：“专”是指企业在底层“卡脖子”技术、产品化和工程化模式方面实现了创新，专注打造突出系统化优势；“精”代表企业核心团队精干高效，能快速建立并引领行业标准、流程，且生命周期管理精湛；“特”要求企业深刻理解行业、赛道，交付体系优良、现金流管理出色；“新”则代表企业在产业链生态中贡献突出，可定义新的交易规则、更优的服务体验。

谈及松禾资本的投资策略，杨瑾表示，公司始终坚持以硬科技驱动，通过“绿色社会、科技强国、健康生命”三大价值赋能的投资原则，在此基础上不断优化核心驱动力、变现效能和合理估值区间。“我们目前更关注企业是否具备‘颠覆性创新’技术或产品，以及能否带来更多的企业赋能。”

“我们主要从人才、资源、供应链三个方面考量企业是否具有投资价值。”杨瑾认为，企业若想快速获得资本关注，创业之初就要考虑好奔赴的价值，应拒绝“零和”心态，多了解跨界知识，同时，还应具备卓越的现金流管理能力，并能为目标市场和客户带来巨大价值，带来真正的社会贡献。

【关于松禾资本】

成立于2007年  ，由厉伟和罗飞发起设立，是中国本土历史悠久的创业投资机构之一，核心团队拥有超过20年的科技投资经历，公司专注于早期和成长期投资，重点投资数字科技、精准医疗、创新材料三大硬科技领域。

【人物回放】

杨 瑾Yang Jin

松禾资本合伙人，临床医学学士，肿瘤学硕士，中级执业医师。粤港澳医药产业协同创新联盟理事。擅长医药大健康产业风险投资和并购。7年百佳三甲医院执业经历，之后转入医药行业。历任大型医疗投资企业医疗事业部总监，500强制药企业高级销售代表、产品经理，香港上市公司市场总监，之后进入民营企业承担高层管理工作，负责投资并购、企业分公司组建工作。2011年开始专注于医药大健康产业投资。主导了盈天医药、王美龄止血粉项目、华润赛科药业、富士胶片公司、广东恒康制药、香港维健等多家企业的收购并购项目；主导河南润弘制药、云南圣火药业、江阴力博、海南灵康制药、博德嘉联医生集团、上海鲲远基因、等多家企业的股权投资。

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