近日消息，受限售解禁影响，商汤（0020.HK）股价于6月30日出现大幅波动。而作为稀缺科技股的代表，商汤科技的中长期发展前景依然获得投行肯定，在6月30日后，汇丰银行及光大证券均发布研报，别维持商汤 ( 00020.HK ) “买入”及“增持”评级。同时，商汤科技高管也发布公告，宣布高管所持B类股份禁售期延长至12个月，体现了管理层对企业价值的长期看好。

同时，市场成交也给出商汤积极信号。观察发现，商汤在630当日放量成交，当日成交量达19亿股，成交额将近62亿港币，这一成交额位列腾讯、美团之后，阿里巴巴之前，换手率达9%，并在3港元上方有支撑位。

知名股评人聂振邦认为，商汤解禁股价下跌，反映了近半年港股市场较差，并举例小米、小鹏、哔哩哔哩和舜宇光学四只股票同期跌幅在26-48%不等，且商汤为恒生科技指数成分股之一，现市帐率处于可比拟的成分股中较低水平，中长线投资价值显而易见。

另有分析人士指出，商汤科技的模式和方向以往的企业均有所不同。因此市场在衡量、对标上并没有太多的相似的企业参考，这必然导致在一段时间内没有一套合适的传统逻辑来衡量商汤的价值。但经过一定时间的感知和认知，相信市场会给予商汤正确的价值认知。

汇丰银行认为从市销率评估，商汤拥有更多价值空间，并给出商汤买入评级。汇丰研报认为，“（商汤的）EV /销售倍数（市销率）现在看起来更具吸引力：据预测，商汤科技2023财年市销率低于美国人工智能领导者Palantir的6.50倍，我们相信这为商汤科技提供了更多的价值空间，因为它是中国的人工智能领导者。”

根据IDC最新发布的《2021H2中国人工智能市场》报告显示，2021年下半年，中国人工智能之计算机视觉应用市场份额占比中，商汤科技市场份额维持第一名，由2020年下半年的18.4%市场份额增值至22.2%。

而全球知名研究机构沙利文联合头豹研究院发布的《2022年中国数字人市场观测报告-里程碑》也指出，商汤科技数字人已全面进入“成熟阶段”成为市场领导者，并在十个评估指标中获得六项最高分，厂商整体竞争力排名第一。基于底层AI能力、全行业覆盖等优势，商汤构建了智能化生成、智能化驱动和智能化交互三大引擎，打造出“一站式”AI数字人生产流水线。在CVPR 2022上，商汤科技及其联合实验室有 71 篇论文被录用，其中近四分之一为 Oral（口头报告）论文，研究领域覆盖 3D 数字人、三维视觉等，正在引领元宇宙领域的技术应用趋势。

结合2021年全年业绩报告，我们不难发现，商汤科技已经迈入了高速增长的快车道。财报显示，截至2021年12月31日，商汤科技全年总收入达人民币47亿元，同比增长36.4%。期内，商汤科技研发人员规模与资金投入持续增加，由2020年2,803人增加至2021年4,274人，四年累计研发投入超80亿元人民币。

特别是，作为中国领先的AI软件企业，商汤科技打造了集智能算力、通用算法和开发平台一体化的AI大装置——SenseCore，并不断增强全栈式人工智能能力，涵盖感知智能、决策智能、智能内容生成和智能内容增强等关键技术领域。截至2021年底，商汤科技通过SenseCore生产出的商用模型数量达34,000多个，相较于2020年底的13,000个增长152%。

基于商汤在AI能力上的创新积累，以及推动AI高效率、低成本、规模化的AI创新落地，商汤科技已经和众多企业达成战略合作，其在中国企业级计算机视觉软件市场份额排名第一 。财报显示，目前已经有超过200家《财富》500强企业及上市公司客户，涵盖能源管理、工业制造、基础设施运维、物流、交通、园区管理、零售、金融、电信等众多行业。典型客户包括国家电网、南方电网、京沪高铁、中国电信、软银集团、阿里云等行业龙头。

基于对商汤商业化潜力的看好，光大证券在商汤解禁后的最新研报也维持“增持”评级，称“限售股解禁短期带来抛压，商业化变现潜力长期信心不改”。光大研报指出，“后续市场具备潜在流动性注入”，其原因在于，商汤有望于8月前后进入港股通，届时北向资金预计将有更多买量需求；同时，预计恒生科技指数于9月前后公布二季度调整结果后，商汤指数权重相应上升，届时将吸引更多ETF被动投资基金资金。

不难看出，商汤科技多年的行业深耕，以AI技术深入赋能多个商业领域，应用在日常生活的方方面面。客户规模的扩大和营收的强势增长也可证明，其股价短暂波动只是禁售股解禁期的正常现象，未来向好的整体格局依然不会改变。

商汤早期投资者鼎晖投资董事长吴尚志先生也表达了对于商汤的看好：“人工智能的发展是全球发展的大势所趋。目前，人工智能的万亿级赛道正在加速整合与洗牌，将来势必会出现千亿美元市值的龙头企业。商汤作为人工智能的龙头企业，在人才储备、基础设施建设、原创研发、规模化应用等方面均有着得天独厚的优势，可以说在这场角逐中已然占据先机，有望成为智慧中国智能制造基础设施的核心资产。”

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