3月16日，清科创业（股票代码：01945.HK）发布2022年全年业绩：截至2022年12月31日，营业收入2.2亿元（单位：人民币，下同）同比增长6.1%；净利润同比增长71.2%至1963万元。尽管特殊时期带来一定影响，清科创业业绩仍逆势向上，具有穿越周期的特质。在新业务布局、新产品研发上的持续投入与不断完善已取得明显成果，其打造的创投服务生态闭环效能大幅提升，是股权投资服务行业具备长期潜力的优质标的。

  抗风险能力凸显，营收结构持续优化

企业的持续性盈利能力直接反映了商业模式的成功与否。研读历年财报可知，上市以来，2020-2022年清科创业营业收入分别为1.78亿元、2.08亿元、2.2亿元，保持逐年增长；其毛利率高达44%，具有良好的盈利能力。清科创业稳健的商业模式及多元化的业务生态不仅夯实了企业根基，更被类比为中国股权投资行业的“基础设施”，围绕创新、创业、创投为行业从业者，包括投资机构、成长型企业及政府机构等提供“募投管退”全流程服务。

数据服务、营销服务、培训服务及投行证券服务是清科创业的四大主营业务，分别在营收中占比28%、34%、23%、15%；四大业务板块齐头并进、互相赋能，形成创投生态服务闭环，健康的营收结构尽显韧性，具有极强的抗风险能力。其中2022年数据服务及投行证券服务营收同比增长分别为13%、85%，可见数据业务仍是清科创业的基本盘，支撑着整个企业最底层的逻辑架构；而投行证券业务的强劲增长则代表着清科创业未来的成长机会和想象空间。

  业务产品多点突破，全新动能势头强劲

为实现长期可持续发展和价值提升，清科创业持续加码研发，2022年投入研发费用2028万元，同比增加18%；聚焦新业务产品升级，加快AIGC等前沿技术与现有产品的深度融合，不断赋能核心业务，从而提高技术壁垒、筑宽产品“护城河”。

财报显示，2022年数据服务营业收入6225万元，毛利润同比增长24.9%，毛利率由同期的50.2%增长至55.7%。主要增长来自其提供的数据定制咨询服务范围扩大及新产品私募通MAX的收入增加。财报显示，数据产品已积累超32万注册用户，其中私募通MAX用户同比增长300%，足见新产品发展势头迅猛带来新的商业潜力。

据悉，私募通MAX是中国私募股权投资领域专业SaaS系统，收录私募股权交易全链条信息，自2021年上线以来不断迭代更新，陆续推出多个新数据模块与新功能。目前，已实现股权投资市场数据的实时分析可视化统计，在不同场景下，为政府机构、PE/VC投资机构、研究咨询机构、企业、投资人、创投从业者等多种类型用户，提供及时、准确、完整的专业数据服务帮助其高效决策。

大数据是清科创业的核心驱动力，自2000年起定期发布中国创业投资及私募股权投资行业研究报告，凭借丰富的数据库及强大的数据收集、分析、研究能力，其深耕多年积累的行业专业度及口碑备受认可。2022年为多名客户提供定制咨询服务，该收入同比增长20%，其不断扩充的优质客户资源也成为数据服务重要的业务增量。

2022年，清科创业在投行证券服务方面不断发力，取得多项进展。报告期内营收5197万元，较去年同期增长85.1%，成为清科创业的全新增长引擎，此次亮眼成绩主要得益于其国内国际市场的双线布局。

国际市场方面，2022年12月，清科携手信银资本等知名投资机构及投资人发起香港第五家SPAC公司TechStar Acquisition Corporation（7855.HK），现已登陆港交所，旨在聚焦新经济领域，寻找高增长的并购标的。TechStar的上市，也标志着清科创业一二级市场联动蓝图铺就后，迈出了坚实的一步。此前，清科推出全方位港股和美股交易服务平台——清科证券APP。业务边界的拓宽和产品研发的不断投入提升了投行证券服务实效。依托清科创业在一、二级市场战略联动、投资人覆盖网络及香港国际金融中心地位叠加优势，未来其业绩增长将更具看点。

国内方面，区域城市合作需求增长旺盛，清科创业持续加深创新型城市合作，以北京、上海、深圳、香港为圆心，辐射华北、长三角、珠三角、中西部地区重点城市；凭借与地方政府合作及创投行业综合服务方面的丰富经验，促进产融结合，布局基金产业生态。目前已打造的苏州清科创新中心、武汉基金产业基地、重庆西部创投中心、清科长三角（无锡）创投中心等生态模式亦成为吸引创新企业、金融机构集聚，助力当地经济高质量发展的重要力量。随着各地区陆续出台创投有利政策，吸引基金落地，未来清科创业将扩展至更多潜力城市，运用丰富的经验打造地域级特色创投生态链。

  营销业务韧性犹在，线下培训将迎复苏

受疫情影响，清科创业营销服务及培训服务线下业务受阻，造成收入延迟，营收同比有所下降。2022年，营销服务营业收入为7426万元，继续领跑四大业务。财报显示，清科创业通过投资界（PEdaily.cn）线上资讯平台以及线下行业活动提供全渠道营销服务。

线上方面，截至2022年12月31日，投资界资讯平台及移动应用程序、网站及主要第三方平台已累积300万粉丝，投资界通过第三方平台的总阅读量同比大幅增长超30%。多元化客户群及知名企业客户的增多成为线上业务增长的重要驱动力。线下方面，清科创业全年举办多场品牌及定制大型峰会，包括第十六届中国股权投资论坛、2022全球创投峰会、第二十二届中国股权投资年度论坛等，为行业搭建交流与前沿趋势分享平台。营销服务作为清科创业营收占比最大的板块，其业务模式保持着强劲的韧性；基于清科二十余年的品牌叠加效应，后疫情时期，线下峰会势必将重回轨道，迎来爆发式增长期。

培训服务方面全年实现营业收入3216万元；其中，定制培训收入增长45%。据财报显示，线下课程交付和收入确认的延迟成为本期营收下降的主要原因。该业务包含沙丘学堂、清科投资研修院及沙丘投研院，覆盖了股权投资行业针对初学者、从业者、到企投家的全阶段专业课程，汇集百余一线投资大咖担任导师，凭借行业资源与行研经验的积累、已建立成熟的培训体系与投资圈层。考虑到市场竞争态势下，从业者构建投研知识体系与提升核心竞争力的迫切需求，预计该业务今年将全面回暖。

2022年，清科创业各项业务取得了扎实进展：89城业务联动、多引擎驱动稳健发展、业务布局显著拓宽、创投服务生态闭环高效协同等，已实现“从零到IPO”全方位服务。在公司业务基本面不断得到巩固的基础上，全新增长线也加速崛起，展现了其敏锐的市场判断力。2023年，随着全面注册制等利好政策的落地，中国股权投资市场将打开新格局。借此东风，清科创业将迎来全面起势，跨越式发展的一年，前景光明。业绩增长还将更具看点，厚积薄发的潜力值得投资者关注。

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