4月24日，《成报财经》发布股评文章称，瑞声科技（02018）股价近日受客户新一代产品推迟配备固态按钮的消息影响而录得单日显著下挫。对此不利传闻，不少基金都先沽而后快。但从公司的强劲基本面看，市场反应过度或为投资者带来新的入市良机。

首先，瑞声科技已从过去的声学解决方案供应商，拓展为声学及光学产品解决方案供应商，收入基础已显著扩阔，且在不断加强中。品牌客户新一代产品推迟采用固态按钮，并非不再采用，而是待相关技术完善后于下一代产品中体现。这意味着瑞声科技有望于明年量产相关订单并实现收益入账。

其次，Android手机销量预期重拾动力，亦很大可能提升瑞声科技产品的声学、电磁传动及精密结构件等业务收入，以致扩大相关业务的毛利率。事实上，去年Android手机销量的下滑是导致瑞声科技的业务波动的主因之一。2023年此业务板块的回升，将可抵消客户产品推迟新按钮设计的负面影响。

特别的是，在2022第四季度中，从业绩表现已显示出相关Android手机声学、电磁传动及精密结构件等业务已稳步回升。2022年，瑞声科技的纯利达8.21亿元，虽按年下跌37.6%，但公司去年第四季赚2.37亿元，同比升11.99%，业务动力在提升中。

高盛研报指，瑞声科技的手机镜头出货量在去年第四季持续增长，推动全年出货量在智能手机市场下滑的情况下实现单位数上升。而麦格理在研报则表示，瑞声科技今年下半年将受惠于Android声学升级而增厚利润。

该行认为，集团多元化进程虽然稍慢，但正在进行当中。此外，公司已在汽车声学领域找到定位，并预计今年指定项目价值将增长3倍。基于预期ED（电磁传动）及PM（精密结构件）与相机镜头模组收入改善，及声学毛利上升，该行将集团2024财年的盈测上调4%。

短期波动不影响长期增长力

根据公司业绩公告显示，2022年收入增长，主要是由于海外客户需求强劲，电磁传动及精密结构件业务合并收入以及光学业务贡献增加。其中，声学产品收入按年升3.1%至88.5亿元，电磁传动及精密结构件收入升29.03%至72.8亿元，光学产品收入增34.65%至32.2亿元。三线业务全面增长，正反映公司新旧业务的整固期已基本完成，料未来将可持续进一步扩大其规模协同效应，有利于盈利能力的不断提升，值得期待。而更值得高兴的是，公司计划重派末期息每股0.12港元，进一步反映公司财务稳健。

去年，集团自由现金流状况显著改善，从2021年的净流出13.8亿元提升至2022年的净流入25.2亿元。综合麦格理、高盛及野村三家券商近期给予瑞声科技的平均目标价为22.1港元，值得参考。

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