8月31日，国内知名数字化钢铁电商平台找钢产业互联集团(以下简称找钢)宣布与Aquila Acquisition Corporation(以下简称Aquila)签署合并协议，拟以De-SPAC模式在香港上市，估值约100亿港币。若交易顺利完成，找钢有望成为首家以De-SPAC模式在香港上市的公司。这不仅在香港资本市场具有开创性里程碑意义，也是2023年年初至今融资规模排名第三的上市交易，按照SPAC托管账户和PIPE融资金额之和计算。

据了解，港交所于2021年12月正式引入SPAC上市机制，以提升香港作为国际金融中心的竞争力。自框架出台以来，港交所不断优化监管机制，在发起人资格、PIPE投资人资格、交易期限、独立第三方投资额度等核心条款上均有相比包括美国在内的其他成熟资本市场更加严格的管控，以充分保护投资人利益，最大释放上市资产价值。本次与找钢合并的Aquila，是由招银国际资产管理有限公司及AAC Management Holding Ltd发起，在2022年3月作为第一家在香港挂牌交易的SPAC公司，专注于亚洲特别是中国的“新经济”行业。

业内人士表示，在当前资本市场环境下，找钢选择通过De-SPAC方式上市，是看重其相较传统IPO更高的确定性、更短的上市流程以及有机会与PIPE投资人进行更加充分的沟通。此次交易获得了来自十家国内外知名的战略投资人、产业链合作伙伴、专业投资机构等总计超过6亿港币的投资。

招股书表示，通过连接钢铁交易行业的主要参与者，找钢已率先在全国范围内提供了涵盖钢铁交易全价值链的一站式B2B综合服务，包括线上钢铁交易、物流、仓储及加工、金融科技解决方案、SaaS产品及大数据分析等。

2019年，找钢开始平台化转型，剥离自营业务后将实现了业务模式由“重”到“轻”，构建闭环数字化基础设施的转型。目前找钢已经完成平台化转型，建立起“规模越大、协同效应越强、人效越高、现金流越好、盈利能力越强”的商业模式。

灼识咨询的研究显示，按2022年线上钢铁交易吨数，找钢已经成为全球最大的三方钢铁数字化交易平台。作为中国产业互联网的标杆企业，找钢获得了包括工信部、商务部等多个部委的试点示范企业称号，拥有强大的社会影响力。

招股书显示，找钢已建立起一站式数字化平台及业务模式，成功打造了一套先进的数字化基础设施，实现钢铁交易的售前、售中和售后阶段数字化，并重新定义了交易性服务标准，为向客户提供全面的服务打下了坚实的基础：

目前，找钢的多个业务领域均实现了同行业第一。

找钢招股书显示：在交易侧，2022年，找钢数字化平台三方钢铁交易量达3620万吨，约占中国三方线上钢铁交易总量的38%。相比2018年的810万吨，实现45.4%的复合年增长率。同时，GMV由2018年的349亿元增至2022年的1621亿元，复合年增长率达46.8%。截至2023年一季度，找钢的数字化平台已沉淀超过16.7万注册买家。在2020年以GMV计算的规模前500的买家中，有93.2%在2022年仍在找钢平台进行交易，展现了平台极强的用户粘性。

在物流端，截至2023年一季度，找钢建立起了覆盖全国的物流履约网络，合作注册物流承运商逾1500家，连接逾10万辆卡车运力。在2022年，有550万吨规模的通过数字化平台上交易的钢铁产品也使用了找钢物流服务。根据灼识咨询的资料显示，按2022年的钢铁物流量来计算，找钢是中国最大的第三方钢铁交易终端物流服务提供商。

在金融科技领域，招股书显示，找钢已与多家金融机构展开合作，为有资金需求的符合资格的买家提供便捷高效的融资服务。截至2023年一季度，三方白条及三方胖猫易采服务下的在贷余额合计13.6亿元。依据灼识咨询统计，按截至2022年末的金融科技解决方案在贷余额计，找钢是中国最大的第三方钢铁交易金融科技解决方案提供商。

在SaaS订阅方面，2020年6月，找钢推出了钢铁交易行业的首款SaaS产品—— 胖猫云，旨在为客户提供更为全面增值服务，更好地满足钢铁交易价值链中主要参与者的需求。截至2023年3月31日胖猫云已积累了逾1700名订阅客户。按截至2022年末的SaaS订阅客户数量计，胖猫云在中国三方钢铁交易平台中位居第一。

自业务转型以来，找钢的财务及营运表现显著加强。

招股书显示，2020年、2021年、2022年及截至2023年一季度，在找钢数字化平台上交易的钢铁产品的交易吨数分别为3200万吨、3560万吨、3620万吨及890万吨。随着找钢不断提高综合服务能力，毛利率保持稳步增长。由2020年的15.4%升至2021年的25.5%，2022的25.4%，在2023年一季度进一步升至32.3%。2023年一季度，随着疫情管控放开，找钢的业绩实现大幅反弹。今年一季度，找钢实现吨数890万吨，营收2.2亿元，毛利7100万元，与2022年同期相比分别提升了60.5%，17.4%和22.6%。现金流方面，找钢展现出强大的自由现金流，2020-2022年及2023年一季度均录得正向的经调整经营现金流量，累计逾8.9亿元。

找钢在成功证明了数字化商业模式在钢铁品类的可行性的基础上积极布局非钢品类其他工业品的数字化服务平台。

招股书显示，2018年，找钢与腾讯合作建立腾采通，将数字化基础设施及服务产品成功复制到电子元器件，电工电气，五金机电等行业。腾采通是中国首个针对工业产品的B2B交易型SaaS工具。截至2023年3月31日，腾采通已拥有5300名订阅用户，触达逾30万名用户，涵盖逾5000万个SKU。2021年，腾采通在「全球电子元器件分销商卓越表现奖」中获「杰出分销行业服务商」。

业内专家表示，找钢作为万亿级规模的钢铁行业在数字化转型进程中的引领者，凭借其打造的一套闭环的数字化、轻资产平台，致力于为产业链中的企业降本增效，高质量发展提供助力。其高度可复制的业务模式未来也将在更广阔的工业品领域发挥积极作用。找钢在未来将如何续写商业辉煌，值得期待。

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