角色玩具是全球玩具市场中重要的组成部分，在近年来吸引了大量粉丝和消费者，形成稳定的市场需求并具备着广阔的发展空间。布鲁可作为全球拼搭角色类玩具的创新者和领导者，凭借强大的综合实力与独特的竞争优势，不断展现其在市场中巨大的发展潜力。

据了解，成立于2014年12月的布鲁可，主要从事拼搭类玩具的设计、研发、生产和销售。根据弗若斯特沙利文，公司是中国最大、全球领先的拼搭角色类玩具企业，在2023年实现约人民币18亿元GMV。同时，公司亦是全球增速最快的规模化玩具企业，2023年GMV同比增长超过170%。

广泛专利布局与丰富IP矩阵组合  成功打造强大产品力

自成立以来，凭借领先的行业地位及优秀的创新能力，布鲁可构建了难以复制的广泛专利布局与丰富IP矩阵组合，专利布局覆盖中国及海外主要市场。截至最后实际可行日，公司在中国已拥有479项专利，其中发明专利64项。在海外拥有23项专利，并取得了包括美国、欧洲、日本等国家和地区的授权。

同时，布鲁可通过自主开发和IP授权的方式构建了丰富的IP矩阵，并结合IP与不同消费者人群的适配性推出了覆盖全人群和全价位的产品组合。截至目前，公司已成功推出2个自有IP，其拼搭角色类玩具能够规模化地高效实现IP商业化，成为知名IP版权方的优选合作伙伴，目前已获得超过30个知名IP的授权。

截至2024年3月31日，公司共有391款在售SKU，包括面向6岁以下儿童的130款SKU、面向6至16岁人群的243款SKU，以及面向16岁以上人群的18款SKU。同时，公司拥有受全球消费者和粉丝喜爱的知名IP在多个国家的广泛授权，并已经进行了全球渠道的相关布局，覆盖了海外多个国家。

广泛的专利布局与丰富的IP矩阵，一方面让布鲁可打造了独具优势的产品体系，触达多年龄段以及不同性别的全球消费者，另一方面，标准化的专利还让公司产品体系的原创性受到保护，使大量拼搭零件在独特的产品体系内高度兼容，让消费者可以依据自己的创意和兴趣，进行个性化的创新拼搭和加工，从而成为公司的长期用户。

在研发方面，布鲁可拥有强大和高效的研发团队，截至2024年3月31日，公司的研发团队占到所有员工人数的约62%，其中约80%为产品研发团队。公司通过一套自有的研发体系，结合自研的软件及管理系统，实现了高效和标准的产品设计和开发流程。

强劲的研发能力与专业一体化的生产体系，让布鲁可打造了强大的产品力，主要体现在好而不贵、高效上新、IP产品生命周期长、消费者黏性高等方面。以2023年12月推出的人民币19.9元的英雄无限星光版多个平价SKU为例，首次推出就受到关注性价比的广大消费者的广泛欢迎。同时，公司拼搭角色类产品从概念探索到量产的平均上新周期仅为6-7个月，低于10-12个月的行业平均水平。此外，在上新数量方面，公司在2023年共推出197款SKU，并计划2024和2025年分别推出约400款和约800款SKU，快速的产品迭代，让公司的产品始终维持市场热点并取得高成功率。

此外，公司还吸取了角色类玩具和拼搭玩法的优点并进行了提升，通过受专利保护的布鲁可创新体系重新定义了角色类玩具。该创新体系覆盖了设计、研发和生产的标准化体系，自成一体的产品体系，高度互动的消费者生态圈体系等几个核心组成部分，助力公司打造了兼具标准化和个性化的创新型拼搭角色类玩具品类。

内容驱动的互联网营销策略  构建可持续增长模式

在营销渠道方面，基于丰富IP矩阵的知名度和影响力，布鲁可独特地采用内容驱动的互联网营销策略来高效触达和维系广大的消费者、粉丝和BFC群体，助力公司高效建立了全渠道的销售网络，实现了良好的营销和销售效果。

截至2024年3月31日，布鲁可在中国包括零售网点和专业网点的线下流通渠道建立了行业的领先地位。公司通过与超过380名经销商的合作，已覆盖了超过14万个线下网点，包括所有一线与二线城市以及约80%的三线及以下城市。公司的产品在中国的大型商超和专业网点进行销售，中国线上的渠道覆盖了主流电商平台，是位列中国玩具企业前二的品牌。同时公司积极拓展海外市场，进入了包括美国和东南亚的多个国家和地区，并在包括亚马逊、玩具反斗城、7-Eleven等线上线下渠道进行销售。

全面的销售网络让公司的拼搭角色类玩具实现了高速库存周转，截至2024年3月31日止三个月，该品类产品从入库到出库平均约为15天，且公司的市场推广费用占收入的比例为4.4%，远低于行业平均水平。

凭借在拼搭角色类玩具的创新者和领导者优势，布鲁可成功打造布局全人群、全价位、全球化的产品组合，满足全年龄段、全性别的多元消费者和粉丝的长期需求。

依托全人群、全价位、全球化产品组合，一方面可以为布鲁可构筑了拼搭角色类玩具的三重增长引擎和可持续增长模式，有利于推动公司的业务持续、稳定、强劲地增长，另一方面，还可以让公司用同样的产品组合方法去布局在新的品类方面的拓展，从而进一步扩大公司的经营规模与市场份额。

业绩加速增长  未来成长潜力巨大

财务方面，近年来，布鲁可取得显著的业绩增长，总体呈现加速增长态势。据招股书披露，于2021年、2022年及2023年，公司分别录得收入人民币3.30亿元、人民币3.26亿元及人民币8.77亿元，2021年至2023年的年均复合增长率为63.0%。录得毛利润人民币1.23亿元、人民币1.23亿元及人民币4.15亿元，2021年至2023年的年均复合增长率为83.4%。

2024年第一季度，布鲁可录得收入人民币4.66亿元，同比增长223.8%；录得毛利润人民币2.42亿元，同比增长310.7%。2021年、2022年、2023年及截至2024年3月31日止的三个月，公司分别录得毛利润率37.4%、37.9%、47.3%、52.0%，毛利润率持续提升，盈利能力不断增强。

从行业角度而言，拼搭角色类玩具是全球玩具行业增速最快、极具发展前景的品类，相较传统角色类玩具具有显著差异化的优势，逐渐成为消费者的优选，全球渗透率将不断提升。

根据弗若斯特沙利文，全球角色类玩具的市场规模在2023年达到人民币3,458亿元，在2028年将达到人民币5,407亿元，2023年至2028年的年均复合增长率达到9.3%。其中，全球拼搭角色类玩具的市场规模在2023年达到人民币278亿元，在2028年将达到人民币996亿元，2023年至2028年的年均复合增长率达到29.0%。全球拼搭角色玩具占全球角色类玩具市场规模的渗透率将从2023年的8.0%，增长至2028年的18.4%，行业仍是一片广阔的蓝海市场，存在着巨大的发展机遇。

布鲁可身处该黄金赛道，业绩增长已步入快车道，凭借其广泛的专利布局、丰富的IP资源、卓越的创新能力和标准化运营体系，未来有望进一步强化市场领导地位和竞争优势，持续扩大市场占有率，发展极具想象空间，加速成长成为行业的巨头。

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