随着第三方检测行业进入季节性需求回升周期，谱尼测试（300887.SZ）2025年三季度财报于10月24日晚间披露。财报数据显示，公司经营修复节奏持续巩固，单季度营业收入3.68亿元，环比增长17.39%，亏损较上季度进一步收窄至1920.60万元，较去年同期减亏69.40%。前三季度公司累计实现营业收入9.32亿元，归母净利润亏损1.99亿元，同比减亏15.07%。谱尼测试呈现“减亏提速、基础夯实” 的特征显著。从驱动因素看，应收账款清欠与多方面成本管控的双重成效，叠加低空经济、新能源汽车检测、生物医药、脑机接口等新兴业务的进展，正为公司冲刺四季度盈利构建核心支撑。

经营修复路径清晰：现金流与成本管控双向见效

根据财报数据，谱尼测试第三季度实现营收3.68亿元，环比二季度增长17.39%，尽管由于行业季节性因素的影响，同比数据仍存在一定波动，但连续两个季度的环比回升，无疑彰显了其核心检测业务的强大需求韧性。这一增长趋势并非偶然，而是谱尼测试在市场拓展、客户服务以及业务创新等多方面持续努力的结果。随着市场需求的逐步回暖，谱尼测试凭借其广泛的服务网络和专业的检测能力，成功抓住了业务增长的机遇，为后续的盈利修复奠定了坚实基础。

更值得关注的是盈利端的改善逻辑。财报背后，公司“一客一策”的应收账款清欠策略成效逐步释放——公司前三季度经营性现金流净额同比大幅改善76.50%。现金流的改善，使得公司在运营过程中有了更充足的资金保障，能够更好地应对各项业务需求，为公司的稳定发展提供了有力支持。

除了应收账款清欠，谱尼测试在业务结构与客户优化方面也下足了功夫。公司主动调整传统业务客户结构，减少付款压力较大且价格竞争激烈的政府类订单比重，加大企业客户的开拓力度。通过与众多大型企业建立长期稳定的合作关系，公司不仅提升了业务的稳定性，还增强了盈利能力。企业客户通常具有更强的支付能力和更稳定的业务需求，能够为公司带来持续且高质量的订单流，有助于公司在市场波动中保持稳健发展，为长期盈利奠定坚实基础。这种客户结构的优化，也使得公司在市场竞争中更具灵活性和适应性，能够更好地应对不同客户群体的需求，进一步巩固了公司在行业内的地位。

新兴业务多点突破：多赛道新动能构建增长矩阵

如果说经营修复是谱尼测试三季度的“基本盘”，那么多领域新兴业务的突破性进展，则为其打开了更具想象空间的长期增长空间。财报披露期间，公司在低空经济、高端装备、新能源、脑机接口、生物医药等多条业务线同步释放进展，成功构建起“传统优势+新兴赛道”的双轮驱动格局，为后续业绩增长奠定了多元化基础。

从市场关注度与公司资源投入来看，生物医药与特种设备检测领域的潜力尤为值得关注。其中，生物医药板块依托药物GLP认证、国际AALAC认证以及完善的技术体系，已协助多家知名单位完成药品的整体研发资料申报，随着医药行业研发需求回暖，叠加公司在医疗器械检测领域的资质储备，该板块有望持续承接高毛利订单；特种设备检测方面，旗下贵州鼎盛鑫检测此前已拿下电梯、起重机械、场（厂）内专用机动车辆等多类检测资质，且在全国性特种设备检验能力赛事中斩获佳绩，随着国内特种设备安全监管趋严，相关检测需求稳步增长，该板块或已成为重要增长支撑。

此外，公司在其他新兴领域也有阶段性进展。低空经济检测领域拿下民用无人机系统相关资质，高端装备检测完成少量机器人部件测试验证，新能源汽车零部件检测服务获得众多头部车企认可，脑机接口器件检测已开展相关服务。这些领域虽暂未形成规模增量，但已通过积极布局，为后期长期发展储备了潜力。

不难看出，从生物医药、特种设备检测，到低空经济、机器人部件、脑机接口等方面成果，谱尼测试正逐步构建‘政策驱动+技术壁垒’的多赛道布局。参考行业预测，2025年国内低空经济、机器人、脑机接口、医疗器械、特种设备市场规模合计将突破3万亿元。谱尼测试在多领域的资质储备与业务进展，不仅精准契合市场增长趋势，更有望帮助公司抢占先发优势，形成差异化竞争壁垒，为长期价值提升注入强劲动力。

四季度盈利预期明确：多重动能支撑业绩拐点

对于市场关注的盈利节点，行业正释放出积极信号。四季度将迎来食品检测、环境检测的传统需求旺季，叠加低空经济、新能源汽车、生物医药、脑机接口等新兴业务产能持续爬坡，预计核心业务单季度营收将实现同比环比双增长。

从盈利逻辑看，一方面，三季度减亏成果为四季度奠定基础，随着营收规模扩大与成本管控效应持续，规模效应有望推动毛利率进一步提升；另一方面，多领域新兴业务的订单转化速度加快，将为利润端提供更高质量的增量贡献。

业内人士指出，第三方检测行业正处于“头部集中、技术升级”的转型期，谱尼测试凭借多赛道资质壁垒与新兴业务布局，有望在行业分化中实现突围。此次三季报传递的“减亏延续、多动能支撑盈利”信号，不仅强化了短期业绩改善预期，更凸显了长期价值成长逻辑，或成为市场资金重新评估公司价值的重要契机。

责任编辑：kj005

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