戴尔公司终于打破猜疑，于北京时间2月5日晚间正式对外宣布：公司创始人迈克尔-戴尔与银湖资本将以每股13.65美元的价格收购戴尔公司，交易总额为244亿美元，其中微软投资了20亿美元助其私有化。
在接受《每日经济新闻》记者采访时，业界人士普遍认为，戴尔未来转型或出现变数。已经转型五年的戴尔公司目前仍被外界认为是一家PC（个人电脑）公司，借助私有化方式企图摆脱审查和股东的压力，加速转型成“服务公司”成了创始人戴尔谋变的最重一步。
然而，消耗大量现金私有化后的戴尔可能会在短期内出现现金储备压力，不仅不会加速去PC化，反而会借助PC积累现金流。此外，在这场收购大戏中，另外一个被关注的主角微软，可能会在未来把持戴尔PC业务，并利用其直销模式打造自身的生态系统，并有可能后续持续注资，从而将戴尔改造成第二个惠普。
PC业务难轻易剥离
在过去5年中，戴尔不断进行收购布局，以发展企业级市场业务。但到目前为止，其主要业务仍然是生产PC、笔记本和服务器。在戴尔最新也是最后一次（私有化后将不再公布财报）公布的2013财年第三季度财报数据中，戴尔消费市场业务在其营收中占据着重要的份额。
财报显示，戴尔该季度营收为137亿美元，其中来自于台式机的营收为31.25亿美元，在总营收中所占比例为23%；来自于移动产品的营收为35.23亿美元，在总营收中所占比例为26%，两者共占比重接近50%。
而该季度来自服务的营收为21.07亿美元，在总营收中所占比例为15%；来自于软件和外设的营收为22.58亿美元，在总营收中所占比例为16%。显然，去掉外设营收，戴尔该季度的软件和服务业务收入远低于消费市场的营收比例。
不仅如此，据研究机构IDC报道，在PC市场，戴尔第三季度出货量虽较上季度有所下降，但目前仍在全球排名第三，仅落后惠普及联想5个百分点。
IT分析师孙永杰对《每日经济新闻》记者表示，目前戴尔PC业务营收占其总营收近50%，虽然利润低，但现金流很大，这是企业运作最重要的条件之一，就像惠普，PC业务虽然利润低，但是占到营收的1/3，所以惠普一直没有放弃PC业务。
值得注意的是，戴尔此次私有化，被认为将会是2008年金融危机以来规模最大的杠杆收购交易之一，交易总值高达244亿美元。得以成功私有化的重要因素是戴尔公司账面上50亿美元的现金流。这意味着，没有了公开上市股票的戴尔，将会把大部分的现金流用在偿还债务利息上来。
“耗资私有化后，可以带来大量现金流的PC业务反而变得尤为重要。”孙永杰认为，本想借着私有化加速去PC化进程的战略，可能在现实资本运作面前，出现一些变故。
在这样的情况下，戴尔在短期内很难剥离其PC业务。而随着PC产业形态的更新，超级本、平板电脑二合一等创新产品的出现，又给未来的PC市场注入了新的活力。
孙永杰认为，任何一个成熟的产业都会经历低谷，2013年PC市场会有一定的反弹机会。
对此，戴尔亚太及日本地区总裁、戴尔全球新兴市场董事长闵毅达曾公开表示，Windows8的出现使消费者对戴尔的兴趣正在增加，未来相关业务会有所改善。
此外，正如外界分析，未来的戴尔需要更多的现金支持。一直靠收购战略提升在企业级市场规模的战略，在私有化后很难再以此方法进行转型。这恰恰又让PC端业务扮演很重要的角色。
在2012年戴尔高层客户峰会上，闵毅达再次强调，从2009年推出一系列企业级产品和解决方案后，经过几年的努力，“2012年，戴尔已经构筑了端到端的解决方案产品线。”
端到端的解决方案正是戴尔公司在企业级市场区别于IBM、EMC等IT企业级公司的优势，而作为端到端重要的一部分，如果剥离PC业务，反而会对戴尔不利。
微软成最大变数因子
在这场收购大戏中，另外一个参与者微软备受关注。根据公开信息显示，戴尔公司创始人兼首席执行官迈克尔·戴尔将拿出所持戴尔公司近16%的股份，价值37亿美元，其麾下的投资公司将贡献7亿美元资金。微软将以后偿债券的形式投资约20亿美元；私募股权投资公司银湖将投资逾10亿美元。
依照目前的股份比例，微软成为戴尔私有化最重要的投资人。IT媒体人袁绍龙对 《每日经济新闻》记者表示，微软可能会改变戴尔PC业务的战略，如果未来随着微软再注资，股份比例的提升，不排除其在公司的话语权有所变化。
