“旅客一走进机场，无需出示机票和证件，机场通过生物信息识别系统瞬间完成身份核验和行李传送，全程不超过3分钟，登机后一落座，空姐便主动为旅客端来提前准备好的符合其口味和喜好的餐食……”得益于计算机视觉与生物识别（BioCV）技术的发展，这个场景并非只存在于科幻小说，而是正在逐步实现的现实场景。有人甚至把计算机视觉与生物识别（BioCV）领域形容为“21世纪的朝阳产业”，这一领域的核心技术是基于人工智能和机器学习的高科技应用，正迅速成为推动多个行业革新的核心技术，已经被广泛应用于商业、交通、医疗、金融等领域。

熵基科技有限公司在生物识别领域深耕20余年，逐渐发展为是这一领域的龙头企业，其核心技术是生物识别，专业提供智慧出入口管理、智慧身份核验、智慧办公产品及解决方案。2020年2月，墒基科技计划上市，并聘请瑞银证券及陈川先生担任保荐机构和保荐代表人。IPO是一个漫长的过程，通常一家企业从申请材料的递交到最终上市敲钟需要3－5年，而墒基科技只用了一年零十个月，这得益于陈川团队使用高效的数据处理系统把好高科技企业上市第一关。

如今，与科技企业的科技实力同步发展升级的，还有投行的数据处理工具。陈川先生说：“保荐人团队接触到的是企业最原始的数据，包括财务数据、运营数据、市场参数以及内部管理信息等，需要对这些初步尽调、验证、财务分析、风险评估和合规性检查，尤其在信息时代，这些数据是海量的，若没有配套的数据分析工具，很难在短期内完成全部工作。”

2016年陈川先生开始担任保荐代表人，在工作中研发了数款数据分析工具，并陆续应用在其负责的IPO项目中。陈川团队对墒基科技尽调的重点放在财务数据分析和量化科学技术产生的商业价值。陈川说：“墒基科技掌握的技术直接为企业产生收益，所以在整个尽调的过程中我们没有把财务数据和科技数据分割开来，而是在观察到财务数据的变化后，试图找到对应的技术应用和配套服务业务。”

陈川团队利用“企业IPO经营财务指标检测及分析系统V1．0”分析墒基科技自2017年度开始的财务数据后发现，墒基科技2019年到2021年在营业收入的增幅与行业趋势基本保持一致的前提下，毛利率明显高于同类型企业的平均水平，这个现象在高科技企业中不太寻常且在后续也会受到监管审核的关注，于是陈川团队开始重点探究造成这一现象的企业经营活动。”随后，陈川团队利用“企业IPO尽调综合性自评系统V1．0”和“企业IPO科创属性自评及分析系统V1．0”两项数据分析工具，分析了墒基科技在BioCV领域的市场份额及其随时间的变化情况、Frost＆amp；Sullivan报告发布的同行业历史数据和预测模型、生物识别行业周期等海量技术和行业数据，研究企业的科技能力与毛利率间的关系。

尽管过去五年有越来越多的科技公司试图挤进生物识别这个赛道，但由于无法突破在产品市场准入、技术和人才以及产品营销、本地服务网络三个方面高筑的“技术壁垒”，八成以上的新进入的公司未能发展成规模化企业。墒基科技却成功利用技术和业务发展突破了上述行业壁垒，从而能够在竞争中持续保持优势。

陈川分析道：“在产品市场准入方面，生物识别技术产品被很多国家列入强制性产品认证目录，产品对外出口前需要根据出口地国家对具体产品的要求，取得诸如欧盟RoHS认证、欧盟CE认证、美国FCC认证等一系列认证。由于以上认证制度的存在，同行企业在开拓海外市场时面临市场进入壁垒。截至2021年12月31日，墒基科技对全球20个国家和地区拥有相应的产品出口认证；其在美国、墨西哥、阿联酋、泰国、印度尼西亚、马来西亚等31个境外子公司均获得了在当地销售其产品所需的所有许可证。；在技术和人才方面，中国生物识别行业起步晚，人才积累较少，导致生物识别技术基础研究的专项人才在国内比较稀缺。墒基科技截至21年12月31日，其研发人员人数达到1，131名，占员工总数的比重高达29．50％，而本行业新进入者面临较为严峻的技术及人才壁垒，难以在短期内吸纳经验丰富的人才；在产品营销服务方面，生物识别行业产品属于硬件与软件一体化产品，因此产品在操作方式、安装调试、维修保养等方面均需要售前培训和长期的售后服务。墒基科技的销售、服务体系覆盖全球，建立了150个服务网点，在海外市场设立48个分支机构以及营销服务机构。”

突破上述三个行业壁垒后，墒基科技自2019年起加速拓展海外业务，2020年海外销售占比上升幅度明显，2020年度及2021年度，其在海外的销售收入净额达到9．85亿元和9．94亿元，占比达到54．75％和50．95％。公司的品牌知名度、本地化服务得快速反应以及海外销售产品相对科技附加值更高等上述因素综合影响，使得熵基科技2019年至2021年间在营业收入基本符合行业增长趋势的前提下毛利率明显高于同行业可比公司水平。

陈川先生说：“当我们团队分析出财务数据变化反映的真实的企业业务状况后，顿时信心大增。墒基科技较高的毛利率是因为其品牌附加值、产品结构以及公司自身优秀的本地化服务能力而获得的产品溢价这恰恰反映了企业在全球化发展战略为基础的背景下拓宽技术投入及应用范围，拓展海外业务方面做出的努力。”在墒基科技IPO招股书上，陈川团队着重展示其在公司成立之初就确定了把全球化作为公司根本的发展战略之一，其在海外建立了成熟的营销体系，通过有实力、信誉好的核心经销商伙伴来进行当地的市场开拓及维护，海外核心经销商数量在2020年末就已达到229家。同时其强大的本地化服务能力，通过在重点国家和区域布局研发中心并配备研发人员，提供固件定制和软件平台服务，极大缩短了服务响应时间，提高了客户粘性和海外客户的用户体验。

熵基科技于2022年8月成功上市，成功融资超过十六亿元人民币，上市后墒基科技持续在计算机视觉与生物识别发力，持续扮演领军企业的角色。2022年度净利润超过1．92亿元，同比增幅逾12％；2024年度实现营业收入19．70亿元，同比增长2．69％，剔除股份支付费用因素影响后归母净利润2．15亿元，同比增长9．04％；同时在二级市场，熵基科技积极回馈中小股东，2023年度也发布回购公告维护广大投资者的利益，增强投资者对公司的信心，拟使用自有资金回购部分公司股份，用于实施员工持股计划或股权激励，从侧面反映出企业对未来发展前景的信心及对公司价值的认可。（作者：徐绍叁）

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