尹月毕业于北京大学，获得法学及经济学双学位，并曾赴美国宾夕法尼亚大学深造。主要业务领域包括境内外证券发行、基金和私募、兼并与收购、企业改制和重组等。她曾为多家境内外公司提供股票及债券的发行与上市、上市公司收购等方面的服务。其主要客户包括碧桂园服务控股有限公司香港上市项目、中海物业集团有限公司香港上市项目、上海锦江国际酒店（集团）股份有限公司 H 股上市项目、银仕来控股有限公司香港上市项目、现代教育集团有限公司香港上市项目、力量矿业能源有限公司香港上市项目、承达国际控股有限公司香港上市项目、华润置地分拆华润万象生活香港上市项目、远洋地产分拆远洋服务香港上市项目、通用技术集团收购项目等。

金融、经济学以及法律的多重学术背景使尹月成为资本市场领域的先锋。本次，我们很荣幸地邀请到了尹月来分享数年来她在资本市场领域深耕的经历心得以及对于目前及未来行业走向的思考。

尹月

记者：因您具备法学、经济学、金融学的复合学术背景，对于投资与并购、企业境外上市、上市公司并购重组等法律业务拥有深刻的研究与实践，业务能力出众。作为资本市场的专家，近年来，您曾主办或参与了多起具有行业影响力的标杆性项目。您能聊聊几个经典案例么？

尹月：迄今，近20年的从业经历中，最值得我提的是，我多次在没有可借鉴经验的情况下成功帮助企业完成颇具革新性的境外上市项目。我的法律和商业的双重背景，帮助我可以更全面的完成这些项目，也总能在商业结构设计上更有创造力和洞察力。我处理过上百个上市和收购项目，我先聊一些比较有代表性的。

比如，2006年12月15日，上海锦江国际酒店在我的助力下，在香港联交所主办成功上市，成为中国内地首家登陆香港资本市场的纯中国酒店概念股。目前，锦江酒店是酒店规模位列全国第一、全球第二的锦江国际集团“深耕国内、全球布局、跨国经营”战略的重要布局，主营锦江酒店在中国市场的有限服务酒店产业。

2015年，我负责中海物业香港上市项目，将中海物业从中海地产中分拆出来，以介绍方式上市，使中海物业成为继彩生活之后第二家在香港上市的物业公司。中海物业分拆于中海地产，中海地产全称中国海外发展有限公司，1979年成立于香港。房地产企业进入社区物业O2O领域的挑战与机遇并存，房地产行业的不景气的环境下，一些房地产企业开始出现破产倒闭的情况下，社区物业O2O就成为房地产企业面临转型困境中最好的选择。中海物业从中海地产拆分上市，也是在房地产行业不景气的环境寻求新的增长点，发掘社区物业O2O的价值。社区物业领域也迎来房地产企业分拆上市的高潮。

2022年2月，我代表通用技术集团收购中国石油集团下属宝石花医疗集团，助其成为中国最大的医院集团，这也是近20年国企医院改制潮中体型最大的一项交易-在2月底合并了宝石花之后，它已经成为了一家拥有4.6万张床位的巨型医疗集团。

记者：据36kr统计，今年以来，企业涌向港股，寻求上市，在一级市场已成为一个非常显著的现象。截至6月30日，已有30家公司通过香港证券交易所成功IPO，7月以来已有10家公司通过上市申请，其中5家已成功上市，其余5家处于待上市状态。这相当于7月每天有一家公司可以实现香港上市；与此同时，目前有70家公司排队参加听证会，其中内地企业占90%，比去年大幅增加。此外，在2024年上半年，境外发行上市备案的统计数据显示，共有47家企业计划在美国上市。我们特别想听听您谈谈对这一现象的看法及未来该行业走向如何？

尹月：确实，从当前的情况来看，企业赴港、赴境外上市的热度持续高涨。我目前也正在处理多个企业赴港、赴美上市的项目。之后如果有机会的话，我也愿意和你们分享我最近正在处理的项目。

香港是亚洲重要的金融中心，连接内地和国际市场，拥有全球投资者的关注度和活跃的交易量，具有本土化与国际化相结合的特点。另外具有上市成本较低、融资途径多样化、再融资便利等优势；美国股市是全球最大的股票市场之一，拥有庞大的投资者群体和高度发达的资本市场，具有良好的流动性和深度。

对于企业赴港上市，我想，随着香港资本市场逐步进入政策红利期，2023年，港交所增设人民币柜台、港府调降股票印花税率等改革，在此基础之上，2024 年 4 月 19 日，证监会与香港方面再次深化合作，采取 5 项措施来进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。我认为，港股上市公司盈利预期的持续向好，以及在优质的投资标的扩容下带动的股市上行机会，中长期来看，港股依然具备较好的投资资吸引力。

目前美股主要有首次公开募集上市（IPO）、美国存托股证上市（ADR）、直接上市（DPO）、私募资金QIB上市（144A条例）、反向并购上市（RTO）、特殊目的收购上市（SPAC）等六种上市模式，相比于港股2022年才引入的SPAC模式，美股市场企业上市体系显然要成熟的多。我认为，美股市场在近十年内仍然是企业发展的首选之地之一。美股对盈利并没有太多要求，而港股相较美股而言，财务指标要求高。另外，赴美上市可以使内地企业获得更多多元化的投资者结构。美国资本市场吸引了来自世界各地的投资者，包括机构投资者、基金经理和个人投资者。与国内市场相比，在美国上市可以吸引更多的国际投资者参与，丰富企业的股东结构，降低风险。

除了港股及美股以外，也有如招商局亚太、中国航油等企业选择在新加坡证券交易所上市；中国国航、大唐发电、江西铜业等选择在伦敦证券交易所上市；中国煤炭、中国风电等选择在多伦多证券交易所上市。我认为，除了传统的市场外，之后东南亚、欧洲等地的资本市场也会更多的成为企业境外上市的选择。企业赴境外上市，确实有不少的优势，比如和国内上市相比，海外上市时间成本较低且条件宽松，同时有利于企业高效的实现融资，也可以使企业在国际上得到更加广泛的宣传，增强与海外的供应商及客户的合作。

记者：那企业该怎么选择合适的上市模式呢？

尹月：企业可以根据自身情况，选择合适的上市模式，快速进入资本市场，实现投融资目的。

一看，企业IPO时一级市场的融资能力、二级市场股票估值水平。二看，企业所处行业是否与交易所相适应，与其对此行业企业未来的支持力度。比如，属美国资本市场的纳斯达克相较于纽交所而言则更多的偏向科技型企业。三看，企业IPO时的盈利水平、企业可以承受的上市成本、上市所需的时间成本。

此次访谈，尹月的看法和观点着实应征了她在资本市场领域的领先地位。同时，我们也很期待能和这样的专家有下一次更深度的交流。

（编辑：文文）

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