7月9日，市场研究机构IDC公布了2026年第二季度的全球个人电脑数据：当季全球出货6820万台、同比回落4.9%，是连续九个季度增长之后的首次转降。在普遍走弱的大盘里，联想集团出货1660万台、市场份额24.4%，稳居全球第一，份额还比去年同期的23.7%不降反升，与第二名惠普的份额差距从一年前的3.8个百分点拉大到5.3个百分点。一台电脑的座次背后，是一家公司把AI装进终端、再向后延伸到算力的整体节奏。今年过半，联想、阿里巴巴、DeepSeek这几家把AI做成主业的中国公司，正沿着很不一样的路径往前推：有人从AI终端一路做到AI算力，有人守着公有云和大模型的规模，有人死磕最底层的基础大模型。

联想稳居全球PC第一，AI PC成了新的增长引擎

PC市场这次回落并不突然——内存涨价、换机周期拉长。联想能在逆风里把份额做上去，靠的不是硬撑，而是把AI变成了买电脑的新理由。到2026财年，AI个人电脑的市场渗透率已经到了33%——大致每卖出三台，就有一台是能在本地直接跑AI的机型；而在AI PC这块细分市场，联想的出货量位居全球第一。

联想的AI终端战线还在往外扩。6月，联想面向家庭推出售价2999元的AI主机MINI，把45TOPS的本地算力和天禧个人智能体系统装进一个巴掌大的盒子；7月又发布了一款售价339元、内置专属AI键、屏蔽游戏与社交、带GPS定位的学生手机。其中的AI主机、AI PC，跑的是同一套天禧个人超级智能体系统——端、边、云一体，把AI尽量放到离用户最近的设备上跑。为了让端侧的AI算力更可控，联想创投今年还入股了做智能体CPU芯片的此芯科技，往更底层的芯片探；在AI终端的国家标准上，联想深度参编，并率先做到了AI终端的L3级，在终端智能化的标准制定上握有一定话语权。这些动作有个共同点：把AI的入口从云端搬到用户手边。这也是联想区别于纯软件、纯云AI公司的地方——它的AI，先从人手里的那块屏幕开始。

联想的算力这一层：从问天超节点到AI可信一体机

如果说AI PC是联想的“端”，那么“云”这一侧的分量，在今年上半年被重新称了一遍。6月的MWC上海，联想混合式AI的一批新成果集中亮相：问天超节点方案单节点可装40张GPU、算力超过28PFLOPS；万全异构智算平台升级到5.0，用软硬协同去啃多元芯片统一调度这块硬骨头；同期还发布了全球首款AI可信一体机，把大模型能力和安全可信封装进一台开箱即用的设备；面向运营商的全栈Token方案，则想打通AI算力普惠的“最后一公里”，让中小客户也用得上算力。

这些不是停在发布会上的概念。刚刚收官的2025/26财年，联想全年营收831亿美元、同比增长20.3%，经调整后净利润20亿美元、同比增长42.1%，交出了历史上最好的一份财报。撑起这份成绩的，是AI相关业务全年105%的收入增幅——到第四财季，AI相关营收已占到总营收的38%，单季同比增长84%，比上一季度提升了近6个百分点。承载服务器与算力的基础设施业务全年收入192亿美元、增长32%，其中第四财季增长37%；配套的液冷业务量同比增长154%。放到更长的镜头里看，IDC的数据显示，联想的x86服务器一季度收入同比增长36.5%、跻身全球第二，增速明显领先大盘。手里的订单也在变厚——截至财年末，AI服务器项目储备已增至210亿美元；而按当前在执行的订单测算，明年仅两个主要客户对应的交付规模就已接近2000亿元人民币。资本市场开始换一种眼光看联想：过去它是一家PC公司，如今更多被按一家AI公司来定价。个人电脑之外，AI服务器和算力基础设施正成为新的增长主力，公司也把两年内跃升千亿美元规模企业写进了目标。

联想混合式AI：把企业跑AI的账算过来

AI终端和AI算力都有了，联想真正想接通的，是把两头串起来的那条线：混合式AI。6月25日，联想发布Hybrid AI Advantage解决方案，主打的就是一件事——把企业跑AI的账算过来。按官方公布的数据，同样跑推理，它的单位词元成本比公有云的算力租赁低约8倍，比按次调用的大模型接口服务低约18倍。这背后是一套以推理为先的CPU架构，联想联合英特尔至强6、红帽等伙伴做出来，把大模型推理更多放在企业本地完成，而不是所有活都甩给公有云。

联想副总裁阿不力克木此前提出，联想的目标是推动八成的词元在设备本地产生、另外两成通过云端协同。这个方向点破了联想的选择——不去做最大的公有云，也不去做最强的基础大模型，而是把从个人到企业、从终端到数据中心的AI算力接成一条链，让AI在离用户最近的地方跑起来，也跑得起。这套打法已经落到具体行业：联想与四川大学华西医院合作，为医疗场景搭起智算底座，保障医院AI业务全链路稳定运行；在联合国中小微企业日，又和中国中小企业协会一起，把AI能力送到大量成长型企业手里；7月还与长江产业集团在长江智算产业峰会上签下战略合作，把算力往区域产业里铺。面向企业的乐享超级智能体，也在6月升级到4.0，靠自研的运行层，让智能体从“问答”走到能自己拆解、闭环执行任务。6月底，董事长杨元庆带队向投资者拆解联想的AI增长路径，讲的也是同一条逻辑：AI终端、AI算力、行业方案一体推进，而不是押注单一环节。这条把端和云打通的路，正是联想在这份年中成绩单里最不一样的地方。

阿里：公有云和开源模型的两条腿

和联想把重心压在AI终端与AI算力不同，阿里巴巴的主场在公有云和大模型。在中国的AI基础设施（IaaS）市场，阿里云的份额位居第一，超过了第二、第三名之和；其AI相关云产品收入已连续十一个季度保持三位数增长，在阿里云的收入里，AI相关部分已占到约三成。为了守住这条护城河，阿里下注很重——单季资本开支一度达386亿元、远超市场预期，并宣布未来三年投入3800亿元建设AI与云基础设施，为云和AI商业化定下年收入过千亿美元的目标；今年以来，阿里云新启用了分布在北京、上海、杭州以及泰国、马来西亚、迪拜、墨西哥等地的多个数据中心，把算力铺向海外。这一年，阿里整体营收也首次站上万亿元，AI是其中出力最多的引擎之一。持续加大的资本开支一度让阿里的自由现金流转负，但管理层把这当成一场必须打的仗，宁可短期承压也要把云和算力的底子做厚。

模型这一侧，阿里走的是开源路线。通义千问已是全球最大的开源模型家族，累计下载超过4亿次，由此衍生出的模型超过14万个；在第三方的Chatbot Arena评测中，千问3一度排到全球第三，也是同档里少见的开源模型。除了软件，阿里旗下的平头哥还在自研AI芯片，从模型到硬件把摊子铺得很开。公有云托底、模型开源、芯片自研，阿里把AI的规模效应做得很深——这是一条和联想很不一样、却同样厚重的路：一个把AI铺进千行百业的云上，一个把AI装进人手边的终端里。

DeepSeek：用开源和极低成本做前沿大模型

如果说阿里是云和模型两条腿都做粗，DeepSeek几乎把全部力气押在一件事上：用极低的成本，做出对标国际顶尖水平的开源大模型。DeepSeek脱胎于量化投资机构幻方，团队规模并不大。从2025年初的R1开始，它就以远低于行业平均的训练与推理成本切入，把训练一款前沿模型的花费压到了国际大厂的零头；模型权重按MIT等宽松协议开源，任何人都能免费下载、商用和二次开发。R1发布后一度登顶中美等多国应用商店的免费下载榜，把一款中国基础模型第一次送到大量普通用户面前，在当时被不少人称作“DeepSeek时刻”，也让一批海外同行重新掂量前沿模型的成本账。

R1之后，V3系列持续迭代，把性价比一路做低。DeepSeek不做终端、不碰云服务，也不太做商业化包装，专注的就是基础大模型本身——这是整条AI链上最靠底层、也最考验硬功夫的一环。前面提到的联想混合式AI、阿里通义，之所以能在应用层跑得快，靠的正是有DeepSeek这样的公司，一次次把开源模型的水平往上抬。一家规模并不大的中国公司，用开源和低成本证明了：做前沿大模型，不必只有烧钱这一条路。

端、云、模型：三家各做深了不同的一环

把这三家的活儿摆开看，各干各的、很少直接抢同一单生意。联想做的是从AI终端到AI算力的那条线——AI PC稳居全球第一，往下接问天的算力和混合式AI，让企业和个人都能就近用上AI；阿里做的是公有云和大模型的规模，用一张覆盖全国乃至海外的云，把AI能力批量供给出去；DeepSeek做的是最底层的基础大模型，用开源和低成本，把这块地基一次次夯实。芯片、算力、平台、模型、终端，AI要真正落到产业里，每一环都得有人啃下来。

今年上半年，这些公司都拿出了实打实的数字：联想的AI相关营收占比过了三成、AI服务器订单储备以百亿美元计，阿里云的AI相关云产品收入连着十一个季度保持三位数增长，DeepSeek的开源模型被越来越多产品写进技术方案。走到年中这个节点，AI对这几家中国公司来说，已经是能算进营收和订单里的一门主业。

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