11月17日，*ST宇顺（002289.SZ）发布一则关于购买股权暨关联交易的公告，公司拟以300万元自有或自筹资金购买河北爱怀数据技术有限公司（以下简称“爱怀数据”）6%的股权。当日，相关股权购买议案已获董事会、监事会通过。

交易完成后，*ST宇顺将成为爱怀数据第五大股东，此举也被视为公司在智算领域进一步拓展业务布局的重要举措。

据悉，爱怀数据的主体项目是银联云智算中心项目，该项目计划安装8KW机柜约1.2万台。这一体量比近期*ST宇顺即将完成收购的中恩云数据中心项目还要庞大。更值得注意的是，爱怀数据最大股东上海奉望为*ST宇顺控股股东，未来必定与*ST宇顺关系密切。

基于爱怀数据的发展前景，业内预计，这笔仅300万元的股权投资每年或能给上市公司带来3000万元的投资收益，回报率高达1000%。沪上某券商计算机行业资深分析师向记者表示，“如果未来爱怀数据这样的优质资产能够通过合适的方式纳入上市公司体系，将会显著提升其资产质量和盈利能力。”

卡位核心枢纽的稀缺资产

根据公告，*ST宇顺与控股股东上海奉望签署了《股权转让协议》，拟以自有或自筹资金300万元购买上海奉望持有的爱怀数据6%的股权，该部分股权对应的出资额为300万元，上海奉望已完成实缴。

公开资料显示，爱怀数据成立于2023年8月，注册资本5000万元，是一家以从事软件和信息技术服务业为主的企业，公司拟在河北省张家口市怀来县建设智算中心项目（即银联云智算中心项目）。

值得关注的是，今年7月29日，上海奉望拿下爱怀数据52%的控股权，使其正式成为上海奉望布局智算领域的战略支点。彼时就有市场观点认为，作为上海奉望旗下唯一的上市公司，*ST宇顺有望在后续发展中与股东方形成协同，承接其在智算领域的优质资产与资源。还有行业分析人士认为，由于银联云智算中心项目处于建设阶段，股东方出手提前锁定优质资产，未来或将逐步注入*ST宇顺。

随着此次股权购买议案的落地，这一市场预期正在逐步变为现实。

值得一提的是，爱怀数据的银联云智算中心项目凭借其规模体量、地区战略卡位、绿色节能优势及强劲的政策赋能，已成为市场高度关注的潜力标的。

根据发改备案文件显示，银联云智算中心项目总投资30亿元，总建筑面积共约12.2万平方米，包括6栋4层数字中心厂房10万平方米、1栋5层科研办公楼1.2万平方米及2栋3层附属设施楼1万平方米，生产规模约8KW机柜12000台、配置服务器180000台及相关附属IT设备和机电设备。

作为北京非首都功能疏解的重要承载地，河北正在积极承接数据中心、算法研发等产业转移。从地理位置的视角来看，银联云智算中心项目所在地为河北张家口，地处京津冀协同发展区域的核心枢纽位置，距离北京市中心不到100公里；同时其气候条件有利于高耗能设备自然冷却，可节约冷却能耗40%；此外，张家口作为国家可再生能源示范区，大规模绿电应用能够有效降低算力成本。据悉，当地依托能源优势和区位优势，正加速打造全国“算力之都”，尤其是充足的电力保障支撑算力产业高速增长。

从计划安装的机柜数量来看，爱怀数据的项目体量远超*ST宇顺近期正在收购的中恩云项目。今年4月，*ST宇顺启动重大资产重组，宣布计划收购拥有约8000个机柜的中恩云数据中心项目。近期，收购交易步入收官阶段，*ST宇顺有望于年内取得标的公司的控制权。

通过收购优质的数据中心资产，*ST宇顺正从传统电子设备制造向高科技、高增长的智算方向转型，由此其也受到资本市场的较多关注和价值重估。

再造三个中恩云

公开信息显示，拥有约8000个机柜的中恩云项目标的公司2024年实现营收8.15亿元，同期归母净利润1.73亿元。若按此测算，银联云智算中心项目完全投产后预计年营业收入很可能将远超中恩云，而值得一提的是，正在新建的银联云将采用更先进的设备，单位算力有望大幅提升。

一位数据中心行业人士表示，“爱怀数据的项目比中恩云项目更为优质，体量更大。作为更现代化的新型智算中心，它在技术架构、算力密度和能效、用电成本、服务对象等方面具有更为显著的优势。”

那么，爱怀数据与中恩云会否构成同业竞争？*ST宇顺在公告中表示，中恩云项目与爱怀数据的主营业务在资产形态 （空间与算力）、客户群体（资产持有者与算力需求者）、核心能力（基础设施运维与计算技术优化）等均存在本质区别。它们服务于数字经济产业链上两个连续但不同的环节，在业务上具有不可替代性、不存在竞争性、不存在利益冲突、不存在同一市场范围内销售等情形，双方不构成同业竞争。

与传统数据中心相比，智算中心凭借其强大的 AI 算力和高效的计算能力，正成为推动各行业智能化升级的关键力量。因此，上述人士预计，银联云智算中心项目的年度营收有望超过20亿元，净利润或可达到5亿元左右，几乎是三个中恩云。

华东一位资本市场研究人士认为，虽然*ST宇顺目前仅持有爱怀数据6%股权，但这一笔投资更像是一次“以小博大”的战略性布局——实现了以较小投入撬动战略资源的意图；同时，*ST宇顺通过股东上海奉望形成了强有力的资本纽带，未来爱怀数据巨大的发展潜力将持续为*ST宇顺的智算转型输送价值与机遇。

业内普遍预期，爱怀数据的优质资产未来大概率会纳入*ST宇顺，届时后者或将面临一次显著的估值重塑。参考中恩云项目整体估值达51亿元（含33.5亿元交易对价及17亿元债务偿还），市场对爱怀数据未来的估值空间充满想象。上述资本市场研究人士表示，“即使银联云智算中心项目还处在建设阶段，但其估值也至少在70亿以上。”

据知情人士透露，银联云智算中心项目整体建设周期为24个月，但投产将早于预期，开工约半年后，部分产能便将分阶段率先投入运营。

在数字化浪潮的推动下，数据中心行业正迎来新一轮的黄金发展期。国泰海通证券研究报告指出，数据中心作为数字经济的关键基础设施，正经历着深刻变革。AI的蓬勃发展为数据中心带来前所未有的机遇，行业订单呈现出显著的拐点特征，开启了新一轮的增长周期。

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