最近因为大股东减持,市场上又有了一些关于药明康德的噪音。

股东减持属于制度允许的正常行为,药明康德的披露实则符合监管要求。10月29日的减持计划公告给出了上限,合计不超过总股本的2%,其中通过集中竞价方式者,任意连续90日内减持总数不超过1%。也就是说,这是个小比例、有上限的计划。

此外,根据公告,此次减持的大宗交易受让方在受让后6个月内不得转让,这也等于给了市场一个“锁定期”,能够降低二级市场快速抛售的风险,确保节奏可控,不会有明显的冲击。

11月27日,药明康德再次发布《关于股东权益变动触及1%刻度的提示性公告》,披露G&C V Limited等股东在11月20日至11月25日期间,通过集中竞价方式合计减持的股份占公告日公司总股本的0.40%,整个过程透明合规。

市场上有一些担忧声当然也可以理解,但越是这样的时刻,越应该坚定。笔者想起投资大师彼得·林奇曾经的一个统计:一家公司若出现"内部人士"减持,该股次一交易日平均跑输大盘 1.4%,但 60 日后这种负超额会被完全修复——事后看,情绪波动常让人按耐不住操作,但对相信长期价值的投资者而言,这恰是拿稳或入场的好时刻,是获得额外收益的机会。

我们有理由相信,药明康德目前还是被市场信任和期待的,这反映在几个方面。

首先,减持期间,药明康德的股价本身甚至“小涨”,从11月20日到25日,减持变动期间,其股价上涨了1.19%,截止11月25日收盘报94.31元。投资者源源不断入场,是市场看好这家公司的第一个信号。

有媒体统计,自上市以来,药明康德实控人团队累计减持股份只占总股本的4.5%不到,股价则一路走高,长期价值受到认可,符合彼得·林奇“逢减必涨”的观察。

更重要的是,药明康德的公司基本面不仅没有恶化,且可以说是节节攀升,长期价值有目共睹。

根据三季报披露,药明康德2025年前三季度营收突破328.57亿元,同比增长18.61%,经调整Non-IFRS归母净利润同比增长43.4%,数量与质量同在。

仅今年三季度,药明康德收入就达到120.57亿,超过去年四季度创了历史新高。毛利率50.4%更是耀眼,同比+7.6pct,环比+4.1pct,首次站上50%,远超历史新高,非常具有含金量。

药明康德业绩的确定性来自于其一体化CRDMO业务模式,该模式能够从源头网罗优质分子,持续向后端转化,后端规模效应凸显后,又能反哺整体效率提升。从2018年上市至今,药明康德已用2倍R端(前端)在手订单撬动了17倍增长的D&M端(后端)订单,就是该模式确定性的证明。

根据该公司预计,其2025年的每股净收益能够达到上市时的7倍。相信近期的扰动终将是一过性的,药明康德的长期价值将愈发凸显。

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