2026年4月22日晚间，国内资源循环利用领域头部企业惠城环保 (300779.SZ )发布2025年年度报告，公司提质增效成效持续显现，利润端实现较快增长。报告期内，公司实现营业收入11.36亿元；实现归母净利润5846.72万元，同比增长38.76%；实现扣非归母净利润为4527.97万元，同比增长52.59%。报告期内，公司资产总额达61.56亿元，同比增长24.65%；净资产为14.19亿元，同比增长5.81%。

年报显示，公司利润大幅增长主要源于传统业务稳健运行、大陆地区以外市场拓展带动催化剂业务效益提升，以及废塑料资源化项目进入试运行阶段，初步贡献增量收益。公司同时披露利润分配预案，2025年度拟实施10股派发现金红利1.5元（含税），并拟每10股转增4股回馈股东。

值得注意的是，废塑料化学循环业务已成为公司发展的新引擎。报告期内，公司子公司广东东粤化学建设运营的20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目于2025年7月进入试运行阶段，并初步实现效益。据披露，公司自主研发的混合废塑料深度催化裂解（CPDCC）技术，运用“一步法”化学回收工艺，在原料适应性、转化效率、最终再生材料性能等方面具体明显优势，可直接将低值混合废塑料转化为高附加值化工原料，整体产物收率突破92%。该项目已纳入国家发改委《绿色低碳先进技术示范项目清单（第二批）》，可在大幅削减塑料污染的同时，有效减少原油消耗与碳排放，对提升国家能源安全保障能力、助力“双碳”目标实现具有重要战略意义。

目前，公司20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目所产的塑料裂解气已加工成聚丙烯产品，交由下游企业加工制成食品接触级包装塑料，经检测质量合格，并且公司已通过全链条的ISCC PLUS 国际认证，可满足欧盟等海外市场对再生材料含量的强制性法规要求，具备进入全球高端供应链的资质。同时，公司搭建起 “生活端、工业端、农业端” 协同回收体系，为后续规模化运营提供稳定的原料供给，进一步强化了在废塑料化学循环领域的技术原创、产业落地、全链闭环的先发优势。

催化剂业务作为公司传统优势核心板块，2025年持续稳固经营基本盘，同时依托全球化布局打开新的增长空间。公司凭借稳定的产品品质、高效的技术服务与成熟的客户资源，始终保持中国大陆催化裂化催化剂及助剂市场的领先竞争力。在巩固大陆市场优势的基础上，公司进一步将成熟产品与技术服务能力向海外市场延伸。报告期内，公司重点面向台湾、东南亚、中东、北美等炼化市场布局，通过产品认证、技术交流与本地化服务，实现海外市场批量供货。海外渠道的持续完善，推动公司催化剂业务从“国内领先”加速迈向“具备全球竞争力”的新阶段。

高硫石油焦制氢灰渣综合利用项目作为公司重要的收入与利润来源，报告期内保持稳定运营。该项目为公司配套广东石化炼化一体化项目建设的全国首套工业化装置，依托自主研发的原创技术，公司成功实现将危废向一般工业固废转化并实现完全资源化利用，同时产出蒸汽、粗钒、粗镍等资源化产品。报告期内，项目持续贡献稳定经济效益，不仅填补了国内相关技术空白，也为同类装置建设与运营提供了可复制、可推广的示范样板，进一步巩固了公司在该细分领域的领先优势。

在国家持续推进“双碳”战略、循环经济发展的政策背景下，惠城环保“向废物要资源”的技术路线正加快由技术创新走向产业兑现。惠城环保表示，未来将继续围绕固废资源化、废塑料化学循环两大主线推进高质量发展。随着定增发行完成，募集资金将用于完善固废危废产业链布局、增强资金实力、保障后续产能释放。与此同时，公司将把废塑料化学循环项目作为重点战略方向，持续推动首套20万吨/年示范项目稳产达效，进一步释放项目产能；总结首套示范装置运行经验，固化可复制、可推广的技术模式，为后续120万吨/年项目复制奠定基础，并积极推进废塑料化学循环项目海外布局，融入全球再生材料供应链体系。

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