8月26日晚，恒盛能源（605580.SH）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入5.94亿元，同比增长28.09%；归母净利润9,423.39万元，同比增长38.02%；扣非归母净利润8,558.40万元，同比大幅增长64.55%，基本每股收益0.34元/股，同比增长41.67%，盈利质量显著优化。

中报显示，上半年，恒盛能源坚守“一体两翼”发展战略，热电、固废综合利用基本盘经营稳健、量利齐升；市场核心关注的战略新材料板块CVD金刚石业务产能持续爬坡、扩张提速，商业化落地取得突破性进展，新旧动能协同发力，公司成长逻辑进一步兑现。

主业协同赋能夯实基本盘，营收保持持续增长

报告期内，公司两大传统主业热电联产、固废综合利用稳健提质、协同增效，持续夯实业绩基本盘。公司热电业务已形成“浙江本部+东北双基地”跨区域布局，叠加固废资源化业务提质增效，传统业务抗周期属性凸显，持续为公司提供稳定营收与充沛现金流，为新材料赛道扩产、研发与市场拓展提供坚实保障。

热电联产主业维持高景气运营态势。中报显示，公司龙游本部依托园区独家供热壁垒，绑定大量工业企业，区域用汽刚需旺盛，当前产能利用率已趋近饱和。为匹配区域增量需求、提升供热保障能力、打开远期产能空间，公司稳步推进恒鑫电力固废资源综合利用处置项目二期筹备工作，规划新建500t/d固废焚烧炉及15MW高温超高压背压式机组，项目落地后将有效扩容本部产能、巩固区域龙头优势。同时，公司通过优化燃料采购体系、升级超低排放工艺、精细化生产运维等多措并举降本增效，持续强化主业稳健盈利底色。

在内生扩容的同时，公司积极外延扩张，落地东北优质热电赛道，完善全国化产业布局。2026年上半年，公司完成收购四平华大发电70%股权，结合原有伊通华大热电项目，正式形成东北双热电基地格局。东北区域农林生物质资源充沛、原料成本优势明显，双基地同步开展工业供汽与民生供暖业务，经营稳定性强、现金流扎实，有效补齐公司北方市场布局空白，强化区域协同效应，成为本期业绩增长的重要增量。

目前东北双基地已完成全面整合，公司输出成熟的热电运维体系、生产技术与降本管理经验，实现原料收储、生产运维全链条协同增效。同时通过优化高毛利工业供汽与稳定民生供暖的业务结构，持续提升东北板块整体盈利能力，主业规模与盈利质量同步提升。

固废综合利用业务同步实现提质增效、高速增长。公司全资子公司恒鑫电力具备完善的固废资源化生产线，年可消纳废塑料瓶5万吨，产出的再生PET瓶片广泛应用于化纤、高端片材等高附加值领域。报告期内，公司通过产线技术改造、优化采购定价、开拓优质客户、升级副产品精加工等方式全方位提效提质，经营成果大幅改善。期内固废投料量达30,666吨，同比大幅增长91.39%；3A产品得率77.13%，同比提升12.61%，产能利用率、产品品质与业务盈利水平同步跃升，循环经济产业价值持续释放。

CVD金刚石营收跨越式突破，产能爬坡成效显现

在传统主业稳健托底的基础上，公司第二增长曲线全面提速，CVD金刚石业务实现从研发试产到商业化放量的关键跨越。2026年上半年，公司金刚石业务实现营收500余万元，相较2025年全年152.16万元的营收规模实现数倍增长，商业化落地成效显著，新赛道盈利潜力持续兑现。

产能与技术层面，公司依托控股子公司桦茂科技，搭建起设备制造-晶体生长-后道加工完整金刚石全产业链体系，产能扩张节奏清晰有序。目前200台新一代MPCVD设备已正式投产，工艺持续迭代优化，培育钻石良品率达80%、功能性金刚石良品率达90%，技术实力稳居行业第一梯队。基于行业高景气趋势，在目前200台MPCVD设备实现稳定生产的基础上，公司持续加码产能，计划2026年下半年再新增投放100台MPCVD设备，预计在年末形成年产100万克拉的产能规模，产业体量持续扩大。同时公司持续深耕半导体散热等高端领域技术研发，为工业级金刚石产品商业化落地筑牢技术基础。

产品与市场端，公司坚持消费钻石与工业金刚石双线布局、协同发展。消费端，自有品牌“圆小满”持续拓展经销商与线下渠道，稳步打开民用培育钻石市场；工业端，聚焦AI算力芯片、光模块半导体散热等高景气赛道，金刚石热沉片送样、测试工作有序推进，打开长期高端成长空间。随着产能持续释放、渠道逐步完善、工业客户持续验证，金刚石业务有望持续贡献业绩增量。

整体来看，上半年金刚石业务的营收大幅增长，印证了公司全产业链布局与商业化运营能力，标志着第二增长曲线正式进入落地兑现期。后续随着设备利用率提升、产能持续释放、下游订单逐步落地，新业务有望持续放量，成为公司长期成长的核心驱动力。

当前，公司“一体两翼”战略正式进入全面兑现阶段，传统业务基本盘稳固、增量业务高速成长、新兴业务突破落地。叠加培育钻石消费复苏、AI芯片散热材料需求爆发的行业红利，公司从传统区域热电企业向“公用事业+高端新材料制造”双属性优质企业转型的逻辑基本成型，后续业绩持续增长与估值修复提升空间值得长期关注。

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