9月19日,复星高科发布面对债券交易价格异常波动自查公告表示,称截至2022年6月30日,公司总资产规模4266.62亿元,净资产规模1474.29亿元;2022年1-6月,公司实现营业收入536.25亿元,实现净利润49.88亿元。
复星高科表示,在当前宏观环境复杂多变的背景下,公司各项业务平稳运行。截至目前,公司的债务均如期偿付,未来一年内到期的债务已有明确偿债安排,不存在偿付风险。
近期,因外部市场动荡,关于复星债务压顶的传言引发外界关注。根据复星国际2022年中报显示,截至6月30日,复星国际合并报表后的有息借款约2600亿元人民币。这与网传的6500亿元相距甚远,6500亿这个债务数字实际上是其合并报表的全部负债,包含了旗下保险公司、银行等金融机构负债,而金融机构的负债和企业的传统带息债务不是同一个概念。
进一步拆解复星国际的2600亿元债务,还包含了旗下如豫园股份和复星医药等并表上市子公司的债务;其债务由各上市公司独立承担偿付责任。换言之,真正归属于复星国际的负债,只有1000亿元左右,而相对应的是价值2700亿元的总资产,对应的每股NAV(净资产价值)应该在20元左右,并不存在较大的偿债压力。
回顾2021年,美元债市场出现大面积违约的恶劣环境下,复星依然保持稳健步调,同时完成了长久期美元债和欧元债的发行。即便是今年,国际资本市场进入高震荡区,6月复星公告要全额回购年内到期的且仅存两笔境外债券,资金面可见较为充足。
今年,复星国际更是与中国工商银行、汇丰中国达成战略合作,银行承诺为复星四大业务板块提供全面金融支持。目前复星国际备用信贷额共约3367亿元,其中1855亿元已实际使用。另一方面,复星现金及银行结余及定期存款更增加了约人民币210亿元至人民币1,176.5亿元,完全能覆盖其总合并债务的45%;总债务占总资本比率为56.8%。
面对经济动荡周期复星在展现出的稳健与韧性,赢得了更多国际评级机构和投行的持续看好。标普也在近期发布的报告中表示,没有看到任何复星和银行的合作关系被弱化的迹象,也不认为近期部分媒体的负面的报道会影响复星向银行提款的能力。标普意识到复星推进中的体量过100亿人民币的银团贷款,一旦落地,会给复星的流动性提供至关重要的支撑。
9月15日,安信国际证券也发布研报, “公司目前股价较为低估,当前股价没有完全反应其持有的优质资产、管理层卓越的管理能力、以及完善的平台架构”。对复星国际维持“买入”评级,采用分部估值法进行估值测算,目标市值为1023亿港元,对应目标价12.3港元,较当前价格有145%的上涨空间。
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